涉及行业与公司 * 该纪要分析美国拟对八个欧洲国家加征关税的潜在影响 这些国家包括丹麦 挪威 瑞典 法国 德国 英国 荷兰和芬兰[1][2] * 分析由高盛国际的欧洲经济团队完成[4][15] 核心观点与论据 1 关税政策内容与不确定性 * 美国前总统特朗普宣布 自2月1日起对来自八个欧洲国家的进口商品加征10%关税 并计划在6月1日将税率提高至25% 该关税将维持至美国达成购买格陵兰岛的协议[2] * 关税是否实施存在高度不确定性[2] 2 对欧洲经济的直接影响评估 * 拟议关税将适用于欧盟成员国每年约2700亿欧元对美出口额 约占欧盟对美总出口的一半[3] * 若作为对所有对美商品出口的全面关税实施 受影响出口额将占德国 荷兰和芬兰GDP的3-3.5% 若仅适用于当前受美国互惠关税影响的商品 则占GDP的1.5-2%[3] * 总体而言 受影响出口额将占欧元区GDP的1-1.5% 占英国GDP的1-2%[3] * 若10%关税得以实施 估计将通过减少贸易使受影响国家的实际GDP降低0.1-0.2%[7] * 对德国的冲击最大 若作为10%的增量互惠关税实施 影响约为GDP的0.2% 若作为全面关税实施 影响约为0.3%[7] * 对欧元区整体和英国的GDP拖累约为0.1%[7] * 若关税升至25% 各国GDP受到的冲击将上升至0.25-0.5%[7] * 这些GDP冲击将叠加在去年关税增加已造成的0.4%实际GDP拖累之上[7] 3 对通胀与货币政策的潜在影响 * 通胀影响可能非常小[8] * 一个简单的泰勒规则表明 在其他条件不变的情况下 政策利率可能会适度降低[8][11] 4 欧盟可能采取的报复措施 * 欧盟可能采取三个层级的报复措施[14] * 第一级 搁置去年达成的欧美贸易协定的实施 欧盟议会需批准该协定中美国关税的削减 欧盟采取此措施的门槛较低[14] * 第二级 使用去年批准的清单对美国商品征收报复性关税 包括价值250亿欧元的清单 以匹配美国钢铝关税的价值 或此前计划针对高达930亿欧元的美国进口商品加征关税[14] * 第三级 启动反胁迫工具 该工具专为此类情况设计 启动程序不意味着立即实施 但可发出潜在行动信号并为谈判争取时间 其政策工具范围比关税更广 可能包括投资限制 对美国资产和服务征税等[14] 5 英国的反应预期 * 英国采取报复措施的门槛较高 这与英国去年贸易谈判中的做法一致[12] * 预计英国将侧重于通过外交途径与特朗普接触[12] 其他重要内容 * 分析指出 若存在不利的信心或金融市场影响 GDP受到的拖累可能更大 但如果各国通过不受额外关税影响的欧盟国家重新安排贸易路线 拖累则会减小[7] * 报复性关税将对欧洲通胀产生适度的机械性上行压力[14] * 报告包含多个图表展示影响估计 如宣布关税适用的出口额占GDP比重[6] 10%关税对实际GDP的冲击估计[9] 以及对通胀和利率的微小影响[10] * 报告末尾包含大量监管披露 合规声明和全球分发实体信息[17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41]