涉及的公司与行业 * 公司：蓝思科技 (Lens Technology Co., 300433.SZ) [1][2] * 行业：消费电子（智能手机、可折叠手机、AI/AR眼镜）、低轨卫星通信 [1][3] 核心观点与论据 * 管理层对未来增长持积极态度，主要驱动力来自可折叠iPhone、AI/AR眼镜和低轨卫星 [1][3] * 可折叠iPhone：预计将带来单机价值提升，源于3D玻璃外壳和盖板玻璃的规格升级，以及新组件（如PET薄膜、GTC玻璃、机械部件）的采用 [3] * AI/AR眼镜：预计全球和本土品牌客户的出货量将增加，且单机价值有提升潜力（本土客户从组装到波导镜片，全球客户从机械部件到组装） [3] * 低轨卫星：公司为全球领先的低轨卫星运营商提供用户终端的玻璃盖板和机械部件，未来目标是推动客户将卫星上的玻璃替换为超薄玻璃以减轻重量和体积，从而节省发射成本，并计划将客户从全球巨头拓展至中国本土客户 [3] * 高盛研究团队看好相关趋势，并列出受益标的：(1) 苹果供应链：SZS、鸿海、大立光、FII、AAC、领益智造；(2) AI/AR眼镜：Omnivision、AAC、领益智造；(3) 低轨卫星：UMT [1] 其他重要内容 * 公司简介：蓝思科技是领先的玻璃外壳和盖板玻璃供应商，服务于全球及中国领先的智能手机品牌，产品线正从玻璃盖板扩展至金属中框，终端市场从智能手机多元化至汽车、AI眼镜和机器人，可比公司包括伯恩光学、FII、比亚迪电子等 [2] * 高盛预测数据： * 可折叠iPhone：基准情景下，预计2026年出货量为1100万部；乐观情景下为3500万部 [1] * 中国AI/AR眼镜：预计2026年出货量为370万副，2027年为700万副，2027-2030年复合年增长率为32%，到2030年达到1600万副 [1] * 星链卫星：过去一周新增87颗低轨卫星，总发射量达10,955颗；未来几周计划再进行4次发射，新增106颗卫星，预计1月共发射222颗卫星 [1] * 高盛持仓与业务关系：截至本报告发布前一个月末，高盛实益拥有蓝思科技1%或以上的普通股；高盛预计在未来3个月内将寻求或获得蓝思科技的投资银行服务报酬；在过去12个月内，高盛与蓝思科技存在投资银行服务和非投资银行证券相关服务客户关系 [15]