行业与公司 * 涉及的行业为存储芯片行业，具体包括DRAM和NAND Flash产品[1] * 涉及的公司包括存储原厂（三星、海力士、美光、凯霞、闪迪、长鑫存储、长江存储）、大型云服务商（Google、AWS、Meta、Microsoft）、手机厂商（苹果、小米、华为、三星、OV、传音）、AI芯片厂商（英伟达）以及国内模组厂（德明利、江波龙、佰维存储）[2][27][28][33][39][40] 核心观点与论据：需求端分析 * 服务器/数据中心是核心驱动力：服务器存储需求显著增长，在整体存储需求中占比达30%，且增速显著[1][2]；预计2026年服务器在DRAM（含HBM）需求中占比将增至35%，在NAND需求中占比将达40%左右[26] * AI服务器需求强劲且持续：AI服务器是存储需求主要增长动力之一[2]；AI相关应用在训练侧和推理侧均保持强劲增长，至少到2027年前未达泡沫阶段[1][11]；英伟达新平台带来增量需求，单个GPU对应16TB SSD和约2-3TB DRAM[12] * 手机需求结构性上升：2026年第一、二季度受iPhone 17、小米17、华为Max 6等新品驱动持续增长[1][5]；尽管手机出货量可能微降，但单机容量从8/12GB提升至16GB，推动存储总需求上升[16]；未来单机容量将继续增长，如向20GB发展[18] * 汽车电子增速快但占比小：汽车电子（智能座舱、智能驾驶）需求环比增速约20%，但在整个存储市场中占比仅为7%至8%[4] * PC/笔电及消费电子市场相对疲软：PC和笔记本电脑市场相对较弱，合计占整个存储市场不到30%的份额，对整体影响有限[1][6]；可穿戴设备领域在2026年不会出现显著增长[49] * 新增订单来源明确：新增订单主要源于现有产品线（如G系列、H系列及Blackwell系列芯片）的量级提升，而非待机升级[9]；大型云服务商存在超额预订现象，预计持续至2026年第三季度并逐渐转为实际订单[1][2][9] 核心观点与论据：供给端与价格 * 产能扩张有限，供需持续紧张：预计2026年新增30万片DRAM产能（总量达210万片）和35万片NAND产能（总量达235万片）[3][27]；但由于投资周期，新增产能需到2027年中旬才能完全释放，2026年实际供应可能仅190-200万片DRAM和220万片NAND[3][27]；满负荷生产下，到2027年底供需缺口仍存，约20-30万片[27] * 价格大幅上涨且超预期：2026年第一季度DRAM价格涨幅达52%，NAND价格涨幅达47%，高于此前预期[3][34]；第二季度预计价格仍将上涨30%以上[3][38]；下半年预计继续上涨但涨幅收窄[3][41] * 客户价格涨幅差异显著：苹果签订的订单中，DRAM价格上涨约32%，NAND上涨约28%[21]；安卓设备上半年DRAM累计涨幅约44-45%，NAND累计涨幅约40%[22]；云服务商（CSP）因采购量大可获得更低价格，手机制造商等小型客户支付的价格更高[34][35] * 技术升级对供给增量贡献有限：2026年行业继续进行制程（如向14/12纳米）和层数（如向232/296层）升级，可提升单片晶圆容量约30%[31]；但由于2025年已进行大量技改，2026年整体容量增幅有限，预计DRAM总容量增7%，NAND总容量增5%[31]；技改过程无需完全停产，对稼动率影响有限[32] * 库存处于健康低位：预计到第三季度前库存水平不会过高，DRAM库存约1.5-2个月，NAND库存约2-2.5个月，低于正常供需平衡时的2.5-3个月水平[1][10]；手机厂商库存仅约1个月，远低于正常水平[17] 其他重要内容 * 产品结构变化：PC市场预计在2026年底开始从DDR4向DDR5过渡，因原厂计划停产DDR4，此过程将在2027年中期完全完成[24][25]；服务器主要使用3D NAND技术的TLC和QLC，对SLC/MLC需求量不大[45] * 新技术与接口演进：VPD芯片预计将在2027年初于AI服务器上出货，目前处于工程验证测试阶段[14]；CXL接口在AI服务器中的渗透率约为20%-30%[15] * 中国市场厂商影响：长鑫存储和长江存储目前各占全球约10%市场份额，主要冲击中低端产品市场，对高端市场威胁较小[33]；其产品主要供应国内市场，定价通常比国际品牌便宜7%-8%[33] * 特定产品市场动态：立基型产品（如NorFlash、SLC）价格经历大幅上涨但难以持续，预计第二季末上涨动力减弱[43]；扩展SLC等立基型产品产能相对容易[47] * 谈判与供应链模式：一季度合约价谈判已基本完成，无固定顺序[36]；客户接受大幅涨价主要因市场缺货严重且存在超额预订[37]；存在原厂、手机厂和模组厂三方合作谈判的模式[40]；模组厂库存有限，约一个月左右[39]