纪要涉及的行业与公司 * 行业：锂电行业（涵盖上游锂资源、中游电池材料及下游动力与储能电池）[1] * 公司：未明确提及具体上市公司名称，但提及“宁德矿”作为供给受限的案例[2] 核心观点与论据 * 市场交易逻辑：当前市场交易已反映中长期因素，如锂价中枢提升和基本面改善，而非短期情绪波动[1][2] * 短期供需格局：短期内“供弱需强”格局难以打破[1][2] * 供给受限论据：宁德矿环评进展缓慢、采矿权证制度复杂、固体废物治理行动对尾矿库提出更高要求，限制了短期供给增加[1][2] * 需求韧性论据：2026年1-2月需求“淡季不淡”，同比跌幅不到4%（往年春节下跌20%-30%），预计节后有小旺季[1][2] * 政策影响与产业方向：反内卷政策推动锂电板块业绩和利润分配优化[1][3] * 具体政策：发改委“新三样”产业反内卷政策、国务院固体废物综合治理行动计划推动采矿采选一体化、四部委座谈会取消部分材料出口退税[1][3] * 政策效果：顶层设计落地将优化成本端并重新分配利润，产业链利润分配将更合理化[1][3]；出口退税率从2026年4月1日至年底由9%降至6%，2027年全面取消，政策窗口期将促进“抢出口”[4] * 2026年供需展望：预计供需处于紧平衡状态[1][5] * 供应端：2026年锂供应增速预计20%左右，增量约40万吨（加上弹性可能超50万吨），主要集中在下半年释放[1][5] * 需求端：动力电池需求增速预期10%-15%，储能需求国内翻倍、海外增长60%左右，总体需求增速约30%[1][5] * 平衡测算：最乐观供应与中性需求下，预计碳酸锂过剩约10万吨；若库存达到一个月水平，可消耗额外供应，使供需处于紧平衡[1][5] * 长期行业前景与投资机会：长期看好锂价中枢上行，当前是布局良机[1][6][7] * 长期逻辑：行业资本开支有限，供应天花板约300万吨，若无新增绿地矿项目，供应存在上限；储能与动力电池需求增长（如AI电池、数据中心等新兴应用）将推升锂价[1][6] * 投资判断：当前锂价回调寻底阶段，权益端是布局良机；供弱需强格局未变，中枢上行趋势明确，中长期具备较高安全边际[6][7] 其他重要内容 * 价格顺价预期：年底及1月初磷酸铁锂减停产、头部企业加工费上涨、新政出台等迹象表明，产业链利润分配将更加合理化[3][4] * 短期价格波动归因：近期锂价回调主要受限于限仓、保证金和手续费增加等情绪因素影响，基本面并无显著变化[2]