涉及的行业与公司 * 全球宏观市场与资产配置：讨论全球牛市、流动性及资产轮动[1][17] * 日本银行业与日本股市：提及日本银行股再创新高及日经指数[4][41] * 外汇市场：重点关注日元、韩元、新台币、人民币汇率[8][13] * 贵金属与大宗商品：黄金、白银及石油[4][29][31][33] * 加密货币：提及比特币[31] * 美国股市：提及巨型股、中型股、小型股及特定行业（住宅建筑商、零售业、交通运输业、太空、机器人技术）[41] * 中国股市：作为潜在的通缩结束催化剂被提及[23] * 中东地区股市：提及德黑兰证券交易所、沙特阿拉伯和迪拜市场[25][27] * 债券市场：提及国债收益率及MOVE指数（债券波动率指数）[17][30] * 特定行业：能源、保险、医疗保健、人工智能相关电力[46] 核心观点与论据 * 全球新牛市开启：“特朗普热潮”引发了新的全球牛市，市场正在进入“新世界秩序=新世界牛市”[1][17] * 牛市终结的风险信号：牛市结束的条件是出现“日元上涨，MOVE上涨”的避险组合[17] * 第一季度最大风险：日元、韩元和新台币的快速升值可能引发全球流动性收紧，因为这可能逆转亚洲资本流出美国/欧盟/新兴市场资产以回收1.2万亿美元经常账户盈余的趋势[13] * 日元贬值的必然性与现状：过去三年日元的持续贬值被认为是不可避免的，日元兑美元汇率目前接近160，接近历史最低点；日元兑人民币汇率已跌至1992年以来的最低点[8] * 日本央行实验近尾声：日本长达三十年的央行实验已显而易见的终局，这场实验已近尾声[4] * 黄金处于新牛市：新世界秩序也意味着新一轮黄金牛市，黄金是21世纪20年代表现最佳的资产[31][33] * 黄金上涨的深层原因：战争民粹主义、全球化终结、财政过度扩张、债务贬值（美联储和特朗普计划在26年新增6000亿美元的量化宽松流动性）是黄金过去4年表现优于债券和美国股票的原因[36] * 白银严重超买：白银较200日移动平均线高出104%，是1980年以来超买最严重的情况[31] * 资产配置建议： * 建议长期持有国际股票以把握新的全球牛市[17] * 做多“主街繁荣”相关资产（中型股、小型股、住宅建筑商、零售业、交通运输业），做空“华尔街”相关资产（巨型股）[41] * 资金转向“贬值”（例如黄金、日经指数）和“流动性”交易（例如太空、机器人技术）[41] * 美国市场再平衡：随着美国例外论的立场转向全球再平衡，2020年代美国股票流入量为1.6万亿美元，而全球基金仅流入0.4万亿美元[21] * 地缘政治对市场影响减弱：以伊朗为例，自8月份以来德黑兰证券交易所的股价已上涨了65%，而沙特阿拉伯和迪拜市场保持稳定，表明“近期不会发生革命”[25][27] * 历史参照的警示：1979年伊朗革命后的12个月里，石油价格上涨了95%，黄金价格上涨了244%，国债收益率上涨了149个基点[29][30] * 中国市场的角色：只要日本和欧洲牛市的通缩结束催化剂转移到中国，中国就是最爱[23] 其他重要内容 * 美国实体经济利率高企：列举了各类贷款的实际利率，如30年期抵押贷款实际利率3.5%，小企业信贷额度实际利率4.5%，信用卡年利率实际利率高达17.0%[45] * 特朗普政策面临的挑战与观察点： * 能源、保险、医疗保健价格上涨，以及人工智能驱动下的高昂电价，都未能提升特朗普的低支持率（支持率为42%，经济支持率为41%，通胀支持率为36%）[46] * 如果特朗普的支持率在第一季度末仍未改善，中期选举风险将增加，投资者将更难继续持有“特朗普繁荣”周期性股票[47] * 中期选举驱动着一切[48] * 牛市持仓的终结条件：持仓将持续到美国失业率达到5%，这是由企业削减成本、人工智能（青年失业率从4.5%升至8%）、以及移民限制未能阻止失业情况（过去3年加拿大移民数量大幅下降，但失业率仍从4.8%升至6.8%）造成的；同时，减税节省下来的钱未被用于消费，对周期性行业没有积极影响[41] * 政策干预的历史先例：1971年8月尼克松冻结物价和工资以改善生活成本的“尼克松冲击”确实奏效，其支持率从1971年8月的49%上升到1972年11月连任时的62%[47]