涉及的行业与公司 * 行业：覆铜板行业 人工智能服务器供应链[1] * 公司：建滔积层板控股有限公司 股票代码1888 HK 是建滔控股有限公司的子公司[3] 核心观点与论据 * 产品价格持续上涨：管理层指出 由于铜和玻璃纤维成本上升 公司在2025年第三季度和第四季度多次上调覆铜板价格 并预计2026年1月价格将继续上涨[1][4] * 价格上涨驱动因素：价格上涨部分归因于人工智能覆铜板需求增长 以及部分供应商将产能从非人工智能产品转向人工智能产品[4] * 公司竞争优势：公司通过垂直整合战略 提供从上游原材料到覆铜板的全套解决方案 以此作为区别于其他覆铜供应商的竞争优势[1][3] 产品性能取决于公司在产品配方和制造工艺方面的专业知识[4] * 产能扩张计划：管理层指出 公司有计划扩大覆铜板产能 同时开始扩大自有的玻璃纤维产能 特别是为人工智能覆铜板准备的产能[4] * 高盛研究观点：管理层关于人工智能覆铜板需求上升的评论与高盛的积极观点一致 高盛预计全球人工智能服务器覆铜板市场在2025年至2027年预测期间的年复合增长率将达到178% 并在2027年达到190亿美元规模 其中来自更高单价的M9+覆铜板的贡献将增加[2] 其他重要信息 * 公司背景：公司是全球领先的覆铜板及上游原材料供应商 产品应用于消费电子 家电 汽车 工业等多个终端市场 在中国及海外市场拥有20多家工厂[3] * 高盛业务关系披露：高盛在过去12个月内曾从建滔积层板控股有限公司获得非投资银行服务的报酬 并与其存在非投资银行证券相关服务及非证券服务的客户关系[14]