纪要涉及的行业或公司 * 行业：商业航天（特别是运载火箭、卫星互联网/星座）[1] * 公司：涉及多家上市公司及非上市公司，包括但不限于： * 火箭公司：蓝箭航天、中科宇航、天兵科技（天龙三号）、星河动力（谷神星系列、智神星一号）、星际荣耀（双曲线系列）[7][12][13][14] * 国家队火箭：长征三号乙、长征十二号（甲/乙）、长征十号乙[5][6][15] * 产业链标的（提及的A股公司）：超捷股份、四个新材、广联航空、九峰能源、高华科技、华云线缆、铂力特、银邦股份、震雷科技、辰安科技、信科移动、上海瀚讯、航天电子、烽火通信、海格通信、精英机电、陕西华达、复旦微电、青岛光电、思克瑞、广量计量、速度试验、系列测试、霍莱沃、坤讯顺维、国博电子、盟升电子、南京熊猫、华力创通、三维通信、蜂助手、中科星图、星图测控、兴为通信等[20][21][22][23] * 海外公司：SpaceX、AST Space Mobile (ASTS)[18] 核心观点和论据 * 短期市场情绪与走势： * 板块经历显著回调，从峰值140%的涨幅回撤约20%，截至上周五累计涨幅为120%[2] * 板块成交额从峰值约2500亿人民币回落至1500亿人民币，占A股成交额比例从8%~9%下降至约5%[2][3] * 回调原因：政策降温、成交量收缩、以及上周火箭发射失利事件影响短期情绪[2][3] * 预期短期（本周至下周）情绪将企稳修复，成交量收缩将驱使资金聚焦于有确定性份额或高价值量弹性的核心标的[3][4] * 对近期火箭发射失利的解读： * 长征三号乙：发射高轨道卫星的主力火箭，成功率约95%-98%，近期失败可能与三级火箭的固有设计/技术问题有关，历史上在2009、2017、2020年出现过类似问题[5][6] * 谷神星二号：商业运载火箭首飞失败，运力约3.5吨，体现了火箭端较高的技术门槛和难度[6][7] * 整体观点：两次失败反映了运载火箭的高壁垒，是目前商业航天的瓶颈所在，应关注后续新型号火箭的首飞[7] * 中长期产业趋势与核心催化： * 核心观点：“十五”期间（五年规划）商业航天国家坚定投入的向上趋势未变[4] * 上半年三大核心催化： 1. 卫星端：星网一代增强型二次招标将落地；更为重要的是星网二代星的立项与招标（预计春节后二季度），这将决定约12000颗卫星的核心供应商及份额格局[11] 2. 火箭端：预计上半年有5款可回收火箭陆续首飞，包括3款民营（天兵科技天龙三号、星河动力智神星一号、星际荣耀双曲线三号）和2款国家队（长征十二号乙、长征十号乙）[10][12][13][14][15][16] 3. 产能端：海南卫星超级工厂预计二季度完成企业入驻与联调联试，开始首星下线与产能爬坡，今年有望达到满产产能的20%-30%，目标2028年左右实现年产约1000颗卫星的满产状态[17] * 投资建议与关注方向： * 短期情绪触底修复过程中，建议积极关注和配置核心标的[19] * 预计春节后至二季度板块将迎来第二轮核心标的上涨区间[19] * 核心标的聚焦两条主线： 1. 国内产业链：分为四大分支 * 火箭相关：关注蓝箭、中科宇航等公司的IPO进度及订单；以及结构件（超捷股份等）、海南能源配套（九峰能源）、组件（高华科技等）、3D打印（铂力特等）标的[20] * 星座供应商：关注星网、原星等星座的供应商，如震雷科技、信科移动、航天电子等，二季度二代星招标将决定其份额[20][21] * 检验检测：包括检测服务（思克瑞等）和检测设备（霍莱沃等），因卫星不可维修，该环节价值量较大[22] * 卫星应用：在星座组网达约200颗卫星后，应用将开始爬坡，关注终端设备（海格通信等）及运营服务（三维通信等）公司[22][23] 2. 海外链（Starlink/太空算力）：关注如兴为通信等在终端、太阳能板等环节的供应商[23] 其他重要内容 * 公司进展： * 中科宇航：继蓝箭航天后，第二家完成IPO上市辅导的商业火箭公司。主力火箭“利剑一号”为固体火箭，已发射11次（成功10次），成功率90%以上，具备年产30发能力，发射售价每公斤6万元人民币。“利剑二号”（液体火箭）计划今年首飞，近地轨道运力约12吨[7][8][9] * 民营火箭IPO预期：随着上半年可回收火箭首飞，天兵科技、星河动力、星际荣耀这三家民营公司的IPO进程有望大大加速，上半年可能看到第三至第五家火箭公司启动上市[10][14] * 海外动态： * SpaceX：其2026-2027年的IPO进展预计将陆续落地[18] * AST Space Mobile：对标SpaceX的手机直连卫星服务公司，其第二代“蓝鸟”卫星将在今年发射入轨[18][19] * 政策与舆论： * 上周五央视、央广财评发布评论，肯定商业航天代表未来产业方向，强调板块情绪降温但仍需聚焦核心和真龙头，此事件被解读为偏利好[10]