财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为20.3亿美元，同比增长11% [8] - 第四季度净收入为2.941亿美元，同比增长12.2%，每股收益为0.26美元 [8] - 2025财年全年销售额为82亿美元，同比增长近9% [8] - 2025财年全年净收入为12.6亿美元，同比增长9.4% [8] - 第四季度毛利率同比下降50个基点，主要受库存相关成本和供应商返利的时间因素影响 [20] - 第四季度销售、一般及行政费用占净销售额的25.4%，低于去年同期的25.9% [22] - 第四季度定价贡献了约310-340个基点的销售增长 [8] - 全年净价格成本影响基本保持中性 [21] - 2025年运营现金流约为3.7亿美元，相当于净收入的125% [23] - 2025年净资本支出为2.3亿美元，占销售额的2.8% [24] - 2025年向股东派发了略高于10亿美元的股息，约占净收入的80% [25] - 过去12个月的投入资本回报率提升了90个基点，达到约31% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，紧固件产品线的增长再次超过非紧固件类别 [19] - 第四季度，通过FMI技术或其他数字渠道完成的销售额占比达到46.1%，高于去年同期的43.9% [13] - 第四季度，电子商务销售额同比增长6.4%，占销售额的29.6% [14] - 第四季度，数字渠道（FMI+电子商务）合计占总销售额的62.1% [15] - 2025年全年，公司签署了约25,900台加权FMI设备，年末活跃FMI设备安装基数同比增长7.6%，达到约136,600台 [13] - 第四季度签署了超过5,900台加权FMI设备，签约速度略低于去年异常强劲的第四季度，但仍比五年平均签约率高出约14% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，面向制造业和市场的销售表现相对优于其他市场，主要由关键账户增长带动 [19] - 第四季度，重型及其他制造业客户实现了两位数增长，远超整体工业生产增速 [11] - 建筑、教育、医疗、运输和数据中心等其他细分市场也呈现积极势头 [19] - 第四季度，活跃的月消费5万美元以上的客户站点数量同比增长14%，这些超高消费站点现在占公司收入的一半以上 [9] - 第四季度，月消费1万美元以上的客户站点数量增长约8%，达到11,700多个站点 [10] - 月消费5千美元以下的小客户站点数量有所下降，其中94%的下降来自月消费500美元以下的客户站点，近55%来自月消费100美元以下的客户站点 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于提高销售效率、赢得关键账户和新合同，2025年总合同客户数量增长了241个，增幅略高于7% [5][6] - 公司持续扩大增值服务套件，特别是数字洞察解决方案，深化与客户的“粘性”关系，这是其关键竞争优势 [6][7] - 公司致力于扩大市场覆盖范围，在制造业、建筑业、政府、运输等领域赢得新站点和新市场，并扩大通过解决方案套件提供的服务和产品范围 [7] - 公司强调关键账户增长战略，专注于具有高消费潜力的大型账户的深度合作，而非追逐低交易量的业务 [10] - 公司展望未来，设定了成为150亿美元规模组织的目标，并寻求实现两位数的市场份额增长，核心目标包括：每天提高销售效率、增强服务、扩大总可寻址市场（通过地域和产品） [39] - 公司提到未来增长驱动因素可能包括“Blue Ops/FASTCrib”等新服务，但未在本次会议中详述 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度美国经济发出复杂信号，工业领域尤其如此，美国采购经理人指数平均处于48左右的低位，工业生产与去年相比基本持平 [17] - 尽管宏观环境疲软，但公司第四季度日均销售额仍增长11%以上，这得益于新客户赢得、现有客户钱包份额增加以及整体运营效率提升 [18] - 客户情绪保持良好，尽管面临2025年大部分时间存在的贸易和关税不确定性 [18] - 12月假期的时间安排（圣诞节和新年都在周中）连续第二年导致客户停工时间延长、发货窗口压缩，使得12月的环比增长低于正常水平 [18][85] - 管理层预计2026年将实现两位数的净销售额增长，并对此势头感到良好 [33] - 管理层认为宏观环境基本处于横盘状态，未看到明显改善或恶化 [95] - 对于2026年毛利率，管理层提示需考虑紧固件扩张项目的同比影响（该影响将在第二季度后消除），历史上会带来温和的年度毛利率收缩，但相信将通过销售、一般及行政费用端的效率提升和固定成本杠杆来抵消 [22] 其他重要信息 - 公司宣布了管理层变动：Jeff Watts被任命为下一任首席执行官，将于7月生效；Max Tunnicliff被任命为首席财务官 [16][27] - 公司的业务由约240个平均年销售额约3400万美元的区组成，增长差异主要取决于关键账户策略的执行 [37][38] - 公司计划在2026年增加资本支出以支持增长预期，预计资本支出将占净销售额的3.5%左右，投资重点包括枢纽产能、额外的FMI设备采购和IT升级 [24] - 公司资本分配框架保持不变：投资于FMI硬件和枢纽自动化以提高吞吐量和准确性；投资于IT和数字能力以改善客户体验和销售生产力；投资于车队和设施以维持服务水平；通过持续股息返还现金；并保持股票回购的灵活性 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年两位数净销售额增长是否构成业绩指引 [45] - 管理层澄清这并非正式指引，而是基于当前势头的预期 [45] 问题: 关于支撑两位数增长目标的更广泛经济假设和价格贡献预期 [46] - 管理层不愿深入讨论价格细节，因为2025年的预测多次不准确，但强调公司有强大的执行计划和对团队能力的信心 [47][48] - 管理层提到目前有成本增加正在影响利润表，并每天与客户进行价格讨论，预计这部分会随时间正常化 [48] 问题: 关于供应商返利时间因素的具体影响和动态 [52] - 管理层解释返利是基于增长的供应商计划，需要进行估算，本季度实际返利略低于预期 [53] - 部分原因可能是供应商已完成年度目标，因此未在年底提供特别交易，这可能是供应链健康的迹象 [54][55] - 首席财务官补充说明，去年供应商返利是正向调整，今年是负向调整，这是导致第四季度毛利率同比下降50个基点的较大因素，预计未来将完全正常化 [57] 问题: 关于2026年增量利润率的展望 [61] - 管理层认为，在实现两位数顶线增长且跨过激励薪酬重新加载的影响后，增量利润率达到“high 20s”（高水平20%区间）并非不合理的数字 [62][63] 问题: 关于价格增长慢于预期的原因 [64] - 管理层归因于部分疲劳、非紧固件业务部分的问题更具挑战性，以及预测本身的不确定性，承认在7月和10月电话会议中的一些预期是错误的 [64] 问题: 是否看到重型制造业市场出现稳定迹象 [69] - 管理层表示并未看到真正下滑，基本持平，也未看到经济明显改善的迹象 [71] 问题: 新任首席财务官是否会带来不同的资本分配优先框架 [72] - 新任首席财务官表示目前没有调整思路，但会持续监控和评估，如有重大变化会进行沟通 [74] 问题: 公司是否继续为支持销量增长和市场份额而牺牲部分价格 [77] - 管理层表示难以量化，但哲学上公司优先考虑增长，并愿意在短期内为赢得新业务和增长而接受挑战，对于现有业务受到挤压的情况，则需要推动市场重新调整 [78] - 首席财务官总结称，目前感觉良好，无需在定价上采取激进策略 [80] 问题: 假期时间安排对12月日均销售额的具体影响及1月正常化情况 [81] - 首席财务官未提供具体量化数据，但指出去年11月至12月环比增长约为8.7%，今年约为9.3%，可据此推算潜在影响，并认为减少的活动将在1月恢复 [82] - 首席执行官补充，通过分析自动售货机活动数据，发现新年当周停工客户数量是前一年的两倍，但1月前两周已完全恢复正常 [85][86][87] 问题: 对2026年价格走势的预期，是否高于2025年水平 [90] - 首席财务官建议回顾2025年趋势并进行数学推算，公司将有一些结转的定价影响，但不会很显著，同时公司将继续寻求提价，但由于依赖许多变动因素，目前难以提供具体估计 [91][92] 问题: 当前宏观或客户终端需求与3-6个月前相比是否 materially better or worse [93] - 管理层倾向于认为处于横盘状态，未看到明显方向性变化，内部的乐观情绪更多源于公司在经历2023和2024年的挣扎后，现在正取得成功并恢复向员工发放奖金 [95] 问题: 电子商务业务增长放缓，未来是否预期重新加速 [98] - 管理层确认这是公司的思路，已投入大量时间和资源重新启动网站，并关注其与FMI和解决方案的协同，预计这将成为2026年下半年的增长重点 [98] 问题: 电子商务加速对毛利率或息税前利润率的影响 [99] - 管理层解释，电子商务业务绝大部分是电子采购（如EDI），是大型关键账户项目的延伸，而网站等电子商务部分占比很小，即使加速增长，对毛利率上下波动的影响能力也有限 [99] 问题: 第一季度毛利率通常季节性上升，今年是否有偏离因素 [103] - 首席财务官表示没有，但需考虑第四季度讨论的时间性项目影响，然后叠加正常的季节性上升，再与去年第一季度进行比较，即可得出大致方向 [104] - 首席执行官补充，激励薪酬重置仅影响同比，不影响环比 [105] 问题: 2026年投资支出中，是否有一次性或独特的项目需要注意，例如车队更新或自动售货机投资 [106] - 管理层表示，较大的投资将集中在分销领域，以扩大覆盖面和提升吞吐量，车队更新规模较小，此外还有FMI等技术领域的投资 [106]