涉及的行业与公司 * 行业：有色金属行业，具体涵盖贵金属（黄金、白银）、工业金属（铜、铝、锡）以及能源金属/小金属（锂、稀土）[1][3][6][9][11][13][16] 核心观点与论据 贵金属（黄金、白银） * 核心观点：价格震荡走高，波动加大，长期趋势上行[1][3] * 短期驱动：美国偏暖的就业数据与市场对新任美联储主席的猜测，推动价格小幅走高[2][4] * 长期支撑：展望2026年，央行购金和黄金ETF持仓份额的上升将继续成为支撑黄金价格的重要因素[2][4] * 白银动态：伦敦白银租赁利率有所下降，但美国白银库存下降速度较快[2][5] 铜 * 核心观点：短期情绪波动不改长期逻辑，长期趋势上行[3][6] * 短期压力：宏观情绪调整，叠加英伟达修正数据中心铜需求量，导致铜价短期震荡承压[7] * 长期支撑： * 供给紧张：铜矿供给仍旧紧张，现货铜精矿加工费持续下跌[7] * 需求强劲：AI和电网建设带来的需求逻辑仍在，其中国家电网表示“十五五”期间固定资产投资预计为4万亿元，较“十四五”增长40%[7] * 流动性：海内外流动性宽松的趋势未变为铜价提供有力支撑[8] 铝 * 核心观点：宏观多空交织，铝价维持高位震荡[9][10] * 宏观面：近期宏观消息多空博弈，市场看涨情绪较周初有所降温[9] * 基本面： * 供应端：国内新投电解铝项目持续爬产，铝土矿价格跌势延续、氧化铝持续累库承压[9] * 需求端：受春节假期临近影响走弱，铝锭持续累库，铝棒库存单周激增超20%[9] * 开工率：受春节临近成品备库需求，铝加工行业开工率环比微升0.2个百分点至60.2%[9] * 核心矛盾：高位铝价成为抑制下游消费与行业开工回升的核心因素[9] 锡 * 核心观点：关注供需边际变化，价格或以震荡为主[11][12] * 价格波动：周内锡价大幅波动，后半周随着交易所调高交易保证金比例、涨跌停板幅度及限额，市场情绪降温，价格调整[12] * 供需变化： * 供应端：近期高价刺激下，缅甸复产节奏有所加快，同时印尼提高2026年生产配额[12] * 需求端：需求受高价有所抑制[12] 锂 * 核心观点：库存下降，出口退税政策或带来需求前置[13] * 库存与需求：上周（1月16日）碳酸锂库存重新开始去库，在产量上升的背景下，需求边际走强，保持在较好水平[13] * 政策影响：由于电池产品的出口退税额将下调，预期电池需求或将前置，淡季需求或表现得更为强势[14] * 供应扰动：由于江西重要矿山的复产存在扰动，市场对其能否如期释放产量产生较大分歧[15] 稀土 * 核心观点：稀土价格回升，持续看好其作为关键战略资源的投资价值[16][17][18] * 价格驱动：在政策和春节前备库需求回暖的双重影响下，稀土价格回升[17] 其他重要内容 * 报告来源：国泰证券周度观点[1][3] * 时间背景：报告提及春节假期临近对铝需求的影响[9]，以及“十五五”（2026-2030年）的电网投资规划[7]