行业与公司 * 房地产行业[1] 核心观点与论据 * 行业整体仍处筑底阶段：销售、投资、开工、竣工、资金等核心指标全年同比均为负增长[1] * 销售端持续承压：全年商品房销售面积同比-8.7%，销售金额同比-12.6%[1] * 供应端投资收缩显著：全年房地产开发投资同比-17.2%，新开工面积同比-20.4%，竣工面积同比-18.1%[1] * 行业资金面依然紧张：全年房地产开发企业到位资金同比-13.4%，其中国内贷款同比-7.3%[1] * 市场信心有待恢复：25年12月70个大中城市二手住宅销售价格环比降幅维持在-0.7%[1] * 政策暖风频吹，未来可期：开年《求是》文章明确房地产的金融属性，提及政策应一次性给足，预示26年可能有更多、更大力度的楼市呵护政策出台[1] 其他重要内容 * 对短期数据的解读：25年第四季度部分指标因高基数原因同比降幅较大[1] * 政策定调的意义：《求是》文章强调了房地产不可替代的宏观和微观作用，并表明政策目标是扭转市场预期[1]