涉及的行业与公司 * 行业：宏观策略、有色金属、稀土、航运（油运）、石化、军工金属、国际贸易 * 公司： * 有色金属/稀土：新银锡、华锡有色、广晟有色（中稀有色）、盛和资源、北方稀土、中铝集团、包钢股份、中金黄金、山金国际、招金矿业[1][8][9][10][12] * 航运（油运）：中远海能、招商轮船[2][17] * 石化：中国石化、荣盛石化[11][13] 核心宏观与地缘政治观点 * 美国战略转向：美国战略重心转向美洲，强化“新门罗主义”，通过军事行动（如突袭委内瑞拉）和资源争夺（如格陵兰岛）扩大西半球影响力，以增强与中国竞争的能力[1][2][4] * 中国的应对与机遇：中国通过稀土、大豆等关键资源成功应对美国技术封锁，提升了市场对其国家治理能力的信心[1][2] 中国可深化“一带一路”倡议，加强与欧亚大陆国家合作，以应对美国在西半球的影响，并提升出口韧性[1][5] * 长期风险与资产配置：美国破坏国际秩序的行为长期可能削弱全球对美元和美国资产的信任，从而增加贵金属及人民币资产的配置价值[3] * 2026年潜在风险点：格陵兰岛资源争夺导致美欧关系紧张、美国进一步施压伊朗引发中东不稳定、美国干预拉美左翼国家（关注巴西大选）、美国中期选举前特朗普政府可能采取更多激进行动[4] 中国出口与贸易战略变化 * 出口结构变化：墨西哥自2025年下半年起对中国出口贡献转负，部分转口贸易转向香港和东南亚[6] 大量欧洲和非洲国家成为新的出口增长点，新兴经济体的工业化需求支撑了中国出口韧性[1][6] * 战略调整建议：应逐渐淡化对美国市场需求的研究，将亚非拉地区及欧亚大陆等非美国家作为出口长期持续动力来源，借助美国战略收缩机会，在“一带一路”地带开展更多业务以降低风险[7] 有色金属板块投资机会 * 类货币金属（黄金）：受益于去美元化、债务货币化及地缘政治紧张三大逻辑，2026年黄金交易仍具潜力，预计3月底前挑战4,800元/盎司，年内冲击5,000元/盎司[8] 股票推荐具有扩量潜力且业绩能兑现的阿尔法标的，如中金黄金、山金国际及招金矿业[8] * 科技金属：受益于AI、电能改造、数据中心等新兴需求场景明确，在逆全球化背景下将释放弹性[8] 应关注供给脆弱性叠加需求扩张周期形成强错配的板块，如锡[9] * 具体标的（锡）：佤邦招标导致其品类持续低于预期、中美科技基建周期共振拉动应用场景扩张、头部企业联合诉求增加弹性，预计2026年商品价格将超过50万元以上，推荐新银锡、华锡有色等阿尔法表现突出的企业[9] 稀土与军工金属行业影响 * 地缘政治催化：地缘政治紧张推动各国进入反向备库过程，中国对日本的制裁放大了美国制裁效应，导致各国增加自身备库周期[2][10] * 供给高度集中：美国在格陵兰岛、中国、澳大利亚和缅甸等地控制了全球80%以上轻稀土和95%以上重稀土资源，可流通的稀土资源非常有限[10] * 价格展望：这一轮超额备库史无前例，预计稀土价格将超过市场预期，全球被动接受这一状态[10] 关注广晟有色（中稀有色）、盛和资源、北方稀土、中铝集团以及包钢股份等公司[12] 石化行业投资机会 * 油价走势：目前原油供需基本面偏弱，长期趋势难以看到大幅上涨机会，地缘风险溢价仅带来短期波动[11] * 行业机遇：机遇源于龙头企业经营策略调整，例如中石化新任董事长上任后进行“脱胎换骨式”改革，通过资本开支进行“油转化”（把成品油转为化工品）以改善经营[11] * 投资标的：中国石化可能通过调整经营策略带来业绩修复，荣盛石化拥有成品油出口配额和乙烯产能弹性，也有望受益[13] 新疆地区的煤制油、煤制气项目也值得关注[13] 航运（油运）市场展望 * 地缘政治影响：2022年俄乌冲突重塑全球原油贸易格局导致航距增加，2024年底至2025年初的红海冲突推动集装箱运价回升[14] 2025年OPEC增产以及美国对伊朗和委内瑞拉的制裁进一步提振了油运市场[15] * 未来驱动因素： * 需求：OPEC及非OPEC国家（如巴西、圭亚那）的增产将继续推动原油运输需求和航距增长[2][16] * 供给：美国对影子船队的制裁趋严，限制了非合规原油出口，利好合规市场[2][15] 船队逐步老化，有效运力损耗限制供给增长[16] * 潜在期权：若美国解除对伊朗制裁，可能导致影子船队被拆解，减少有效供给，但对市场形成利好存在很大不确定性[16] * 景气度与标的：2026年及未来数年内，整个油运景气度仍有望维持[16] 推荐关注拥有大型油轮船队的标的：中远海能和招商轮船[2][17]