PVC 行业深度汇报 20260120 摘要 PVC 价格目前处于近 20 年低位，2025 年 12 月价格触及 4,290 元/吨， 行业利润自 2023 年起普遍亏损，高成本企业面临盈利压力，低价对成 本和利润形成支撑，或将加速高成本产能退出。 中国 PVC 出口量持续增长，2025 年前 10 个月出口超 350 万吨，同比 增长近 50%，其中对印度出口占比超 40%，受益于印度本土产能不足 和政策放宽，未来出口有望继续增长。 国内 PVC 需求中，硬制品受地产竣工下滑影响较大，但软制品开工率维 持高位，整体消费量波动较小。库存方面，虽处于历史高位，但出口增 长缓解了累库压力。 欧洲氯碱企业因电价上涨导致成本上升，2025 年产能利用率大幅下降 至 60%左右，部分海外产能逐步退出，为中国 PVC 企业扩大海外市场 份额提供机会。 PVC 作为氯碱行业耗氯产品，其开工率与烧碱高度正相关，液氯与烧碱 价格呈负相关。电石法是主流生产方式，电费占比高，低电价地区更具 优势。 Q&A 从价格角度看，目前整体价格处于 20 年来最低位置。例如，在 2025 年 12 月 时，PVC 价格达到 4,290 元/ ...