纪要涉及的行业与公司 * 行业：可持续航空燃料、生物柴油、废弃油脂回收与加工、生物质能源转化、航空运输业[1][2][3] * 公司/项目提及：广西宏坤、川桂（新增产能项目）、上海电气陶南项目、金风科技兴安盟项目、中集安瑞科5万吨项目、嘉澳环保、卓越新能[6][13][17] 核心观点与论据 1. 可持续航空燃料需求与政策展望 * 欧洲坚持脱碳，生物航煤是航空脱碳重要手段，但2026年可持续航空替代燃料总体体量可能不及预期[2][3] * 生物柴油（包括一代和加氢处理植物油）可能更受欢迎[2][3] * 欧盟6%的参混目标可实现，但取决于欧洲经济状况[2][3] * 国内积极推动可持续航空替代燃料终端应用，但溢价承担方是关键问题[2][3] * 合成燃料（eSAF）在欧洲和美国处于装置建设阶段，尚无实际交易量，阿克斯指导价为1万美元/吨[14] 2. 原料供应与成本分析 * 废弃油脂是主要原料：餐厨废油脂品质最佳；地沟油含杂质高，只能部分参混；还有少量煎炸油和动物油脂[7] * 原料紧缺是核心瓶颈：国内废弃油脂总量约300多万吨，供给量不足以满足可持续航空替代燃料端需求，制约生产[6][8] * 原料价格与成本传导：若废油脂紧缺，价格可能上涨并传导至产业链前端[7] 废弃油脂原料紧缺将导致其价格或利润分配增加[8] * 成本结构： * 从废弃油脂到合成气总收率约72%-80%[4][11] * 每吨合成气加工成本（不含原料）约2000元人民币[4][11] * 若废弃油脂价格7000元/吨，每吨可持续航空替代燃料总成本约11000元人民币[4][12] * 生物质气化费托合成制合成气成本约13000元人民币/吨，原料占比高达70%[4][13] 3. 产能扩张与市场影响 * 2026年国内新增产能：预计达400多万吨，比2025年增加不少，主要集中在西南片区（如广西宏坤、川桂），新建项目至少30万吨起步[6] * 技术供应商收缩授权：因担心新建装置缺乏原料，一些技术供应商开始收缩装置授权[6] * 价格长期趋势：为实现减排总量，需要更多废弃油脂加入，将提升废弃油脂总体需求和加工量，长期看总体价格应保持稳定甚至略降[8][9] * 短期价格波动：取消大波计算短期内会扰动废弃油脂市场价格，但不会导致售价大幅下降[10] 预计2026年价格趋势为上半年平稳，下半年因备货需求增加而出现涨幅[23] 4. 技术路线与产业化进程 * 生物质气化费托路线：目前处于工业示范阶段，国内部分项目（上海电气、金风科技）表现不佳，中集安瑞科项目仍在运行[13] * 生物炭预处理是未来趋势：国外倾向于先将生物质预处理成生物炭再气化，以提高适应性和流程通畅度，单周期运行可超两年；国内技术尚未突破一年周期[4][21] * 技术经济性对比：若废弃油脂价格涨到9000元/吨，其成本将超出固体生物质通过费托路线制合成航空燃料的成本，使费托路线具有性价比[22] 但固体生物质价格若超过700元/吨，将对合成航空燃料成本造成冲击[22] * 合成燃料产业化难点：新能源电力电解水制绿氢与后端化工装置参数不匹配，需摸索平稳生产手段[14][15] 5. 下游应用与市场需求 * 航空业困境：航空公司面临重资产和盈利性差的问题，高昂的航空煤油价格理论上可通过票价传导，但可能冲击其内部竞争[2][5] * 生物柴油在船用市场的应用：一代或二代生物柴油尾油最适合作船用燃油，但受限于溢价问题[16] 杂质含量高的低成本转化燃料可用于调配生物船用燃油（如B20、B24），才具备经济可行性[16] * 废弃油脂下游需求拆分： * 国内一代生物柴油工厂2024年下半年起月产约3到5万吨，全年50至70万吨[18] * 剩余部分主要供给国内合成气工厂或出口[18] * 国内合成气工厂总出口量不到100万吨，另有约100万吨作为原料出口[18] * 出口仍是最大需求[18] * 其他小众应用：废弃油脂还用于叶面肥组分、农药添加剂、塑化剂等，但量非常少[17] 6. 国内外市场互动 * 海外市场依赖中国原料：海外市场对中国优质废弃油脂原料有需求，最优原料通常用于出口，若无法留在国内将影响国内合成气工厂运营[19] * 海外投资趋势：海外企业投资生物柴油或相关产品，看中东南亚地区棕榈油残留物（含油量5%至10%）的提取潜力，并考虑地缘政治风险[20]