制冷剂及含氟聚合物行业近况更新 关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 行业：制冷剂行业（含二代、三代、四代制冷剂）、含氟聚合物行业（PTFE、FEP、PVDF等） * 公司：主要提及的制冷剂生产企业包括巨化、三美、中化、永和[4][6][9][10]，下游家电企业包括海尔、格力、美的[5] 二、 R32制冷剂核心观点与论据 * 价格异常上涨：R32价格从2024年的不足2万元/吨涨至2026年初约6万元/吨，涨幅显著[1][2] * 上涨驱动因素： * 下游需求旺盛，家用空调是最大需求来源，占国内需求的80%以上[5] * 以旧换新政策持续及家电企业排产计划增加，例如海尔2026年内贸生产计划从2025年的2000万台提升至3000万台，外贸从500万台提升至800万台[5][6] * 海外市场，454B对R32添加比例达70%，出口需求增加[6] * 未来展望乐观：R32生产成本约1.5万元/吨，当前价格达6.1万元/吨，利润率诱人[5] 尽管生态环境部将配额切换比例从10%提升至30%，但由于R32计划生产配额自有量已达46%，且下游需求增长显著，市场无需过度担忧配额切换冲击[5] 主要生产企业（巨化、三美等）占据90%以上份额，通过协同定价可有效控制市场波动[6] 三、 其他制冷剂品种（R125、R134A、R143A等）核心观点 * R125： * 企业通过主动削减近50%的配额并成功提价，一季度空调长协定价提至5.1万元/吨，比之前上涨6000元[4][6] * 预计未来价格可能追赶R32水平，达到6万元/吨的平均水平[1][7] * R134A： * 库存处于历史低位，中化与车企签订长期订单价格已超6.2万元/吨[1][6] * 散水市场价格在5.5-5.6万元/吨，预计随着旺季到来，涨价幅度会迅速提升，年底可能达到7万元/吨甚至更高[1][6] * 其需求主要用于售后市场，逐步递减，但短期内价格趋势依然良好[13] * R143A： * 作为R404和R507的上游，其需求在光伏领域表现不佳，预计2026年需求进一步缩减[3][9] * 企业有意追赶其他三代制冷剂价格至6万元/吨，但价格受主要生产企业合作意愿影响，长期维持在4万元/吨以下亦有可能[3][9] * 高级制冷剂（R404、R507等）： * 自2023年配额政策执行以来价格上涨，但受光伏行业需求回调影响有所回落[1][2] * 企业通过削减配额主动提价，叠加海外市场需求增加（如印度因配额机制增加进口），推动价格上涨[4] * 内贸报价从4.6万元/吨提高到4.9万元/吨，实际成交价从4.3万元/吨攀升至4.9万元/吨[4] * 二代制冷剂R22： * 自去年9月以来，价格从3.6万元/吨暴跌至约1.5万元/吨，目前相对平稳[7] * 预计2026年最高价格可能达到2.5万元/吨，但成交量有限[7][8] * 小众品种： * R152A作为R134A替代品，价格随R134A上涨而上行[8] * R227灭火器产品曾达7.5万元/吨高位，目前回调至5.5万元/吨左右，未来可能回升至6万元/吨以上[8] 四、 市场结构与趋势判断 * 市场结构变化：国内R32空调与R410A空调生产比例已达8:2，导致R410A产业链需求缩减，售价逐渐低于R32[1][2] 这一转变受美国和欧洲法规对高级导流P产品的约束和淘汰加速[1][2] * 价格波动性降低：未来出现类似历史大幅波动的可能性较小[10] 主要生产商（巨化、三美、中化）的大部分产品配额相对固定，市场上涨由企业间良好的协同推动，只要头部企业继续呵护市场，整体格局稳定[10] 例如R134A形成了中化等三足鼎立格局，为市场提供了稳定样板[10][11] * 2026年价格趋势：总体市场前景乐观，各品种均有望实现较好增长[6] 预计二季度涨价幅度扩大，而淡季涨幅缩小[6] 市场价格大幅下降的可能性较低[12] 五、 替代技术与下游影响 * 制冷剂替代品（1234YF）：在欧美车企已普遍使用，但在国内推广受专利限制，预计有效生产和销售要到2028或2029年[13] 目前价格仍高于15万元/吨，对R134A价格天花板有影响，但距离上限还有较大差距[13] * 空调技术变革（铝代铜）： * 因铜价突破10万元/吨且开采周期长，铝代铜技术在热水器和空调部分领域已有应用[14] * 但在空调制冷剂循环管道方面尚未全面普及，对上游制冷剂行业影响有限[14][15] * 在工地、餐馆等场景，低价“履带铜”空调更换频次增加（可能从10年缩短至3年），类似快速消费品，反而会导致对制冷剂的需求增加[16] * 新型制冷方案（二氧化碳/碳氢）：目前在国内难以广泛应用，三代制冷剂依旧是最优选择，即使四代产品如454B也只是局部替换R410A[16] 六、 含氟聚合物市场（PTFE、FEP、PVDF） * 涨价原因： * 环保政策影响：如两个月前内蒙古3F万豪工厂因环保问题全线停产，波及福建和山东片区，部分企业面临停产检修风险[17] * 需求增长：储能和动力电池需求预计在2026年分别增长20%和60%以上，对原材料稳定性要求提高[17] * 价格表现与展望： * 企业陆续发布涨价函，涨幅在3000至10000元之间[17] * 锂电级PVDF报价从4万元/吨上涨至6万元/吨，不排除2026年达到8万甚至10万元/吨[3][17] * 涂料市场受停产影响也出现1万到2万元/吨的涨幅[17] * 行业现状：行业开工率较低，PTFE开工率约70%，PVDF开工率仅为50%-60%[17] * 未来风险与机遇：需关注PFAS问题带来的阶段性行情，如果问题扩大将导致更多企业整改[3][17] 预计2026年上半年聚合物市场将保持理想状态[3][17]