固收：低利率环境下的稳健收益 20260122 摘要 当前经济复苏动能温和，货币政策预计保持宽松，银行间资金充裕为债 市提供支持，但一季度政府债发行高峰可能带来压力，市场已部分消化。 权益市场短期或调整，但两会及相关政策有望提振市场情绪，分流资金， 债市下行空间有限，预计在 1.8%至 1.9%区间波动。 中期看，财政发力推动经济动能修复，工业增加值和固定资产投资可能 改善，核心 CPI 回升，对债市形成压力，但去杠杆和高融资成本限制调 整幅度。 长期看，中国经济转型升级和人口老龄化抑制通胀，货币政策收紧力度 有限，为债市提供支撑，把握波段操作机会重要。 低利率环境下市场波动性可能增加，信用债和优质利率债成热点，化解 债务风险进展显著，信用风险下降，建议短久期为主，适当配置中等久 期。 2026 年信用债行情预计仍强劲，但需谨慎乐观，关注结构性分化。灵 活配置各类资产，根据市场环境调整策略，实现持续盈利。 地产行业信用债估值波动大，不应一刀切，优质房企债券具修复空间。 政策发力带动基建投资，中小金融机构需区分资质谨慎参与。 Q&A 您对接下来债市的判断是什么？尤其是未来一季度、上半年及更长期的展望？ 目前经济 ...