纪要涉及的行业或公司 * 行业：商业航天与卫星产业链 [1] * 公司：蓝箭航天、SpaceX、顺风航空科技、蓝色起源、海格通信、中国移动、中国电子科技集团公司、超捷股份、上海沪工、思瑞新材、伯特、景嘉微、新雷能、西测测试 [1][3][4][9][10][11] 核心观点与论据 * 商业航天定义与产业链结构：商业航天由企业主导，通过市场化手段开展航天活动，产业链分为上游（航天器研发制造）、中游（发射及卫星运营）和下游（通信、导航、遥感等应用）[1][2] * 可回收火箭技术是降本增效关键：可回收运载器可返回并安全着陆，经检修后重复使用，显著降低单次发射成本[5] 例如SpaceX猎鹰9号，截至2024年底已进行416次发射，其中382次成功回收，一子级重复使用达343次[1][5] 该技术目标是将进入太空的成本降至每磅100美元以下[1][5] * 中国版“Starlink”计划加速推进：主要项目包括StarNet（计划几万颗星座，已发射150颗）、千帆G60（申报1万多颗，预计2026年超1000颗）和洪湖项目[1][6] 从2026年开始将持续加速推进[6][7] * 产业链价值量拆分：上游价值量占比约25%-30%，中游占30%-40%，下游应用占30%-40%[1][8] 卫星制造中，平台与载荷各占50%价值量，其中单颗卫星的每种载荷价值量达几百万人民币，每年1万颗卫星总价值量达数千亿人民币[8] 火箭制造中，液体发动机价值量占比50%，舰体结构占20%-25%，电器系统占10%-15%，地面试验及燃料各占5%[8] * 国内外领先企业布局：国内蓝箭航天专注于液氧甲烷发动机及运载火箭，致力于全产业链一体化[1][9] 国际领先企业SpaceX通过可重复使用技术显著降低成本，目标在2030年前实现完全可重复使用[9] 蓝色起源宣布启动TerraWave项目，计划通过5408颗多轨道网络提供高速对称数据连接服务[4] * 重要进展与催化事件：自2025年12月以来，全球商业航天出现多项催化事件[3] 包括可回收火箭技术持续突破、蓝箭航天科创板IPO申请获受理并计划募集75亿元用于可回收火箭产能提升[3] 2025年12月31日，中国首枚可重复使用液氧甲烷火箭朱雀三号成功入轨[4] SpaceX计划未来三年在美国建设总计200GW光伏产能，用于地面数据中心和太空AI功能，并计划每年部署约100万颗太阳能AI卫星，以实现2030年前首个100GW太空光伏里程碑[3][4] 其他重要内容 * 投资方向划分：商业火箭领域投资方向包括舰体结构（如超捷股份、上海沪工）、推进系统（如思瑞新材、伯特）、控制系统（如景嘉微、新雷能）、总装集成（蓝箭航天）和整机测试（西测测试）[10][11] * 下游应用场景拓展：下游应用不仅包括传统通信、导航、遥感，还涵盖新兴场景如卫星互联网、太空旅行、太空采矿、太空算力等[2][8]