纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议主要围绕阿里巴巴集团及其旗下阿里云智能集团和平头哥半导体公司展开[1][2] * 讨论重点在于AI芯片、云计算和半导体制造行业[1][2] 核心观点与论据：平头哥半导体 1 上市计划与目的 * 平头哥上市计划已基本确定，预计在2月初（春节前）最终敲定[3] * 上市目的明确：首先，集团认可其产品竞争力及近三年的商业化落地与规模化成果[3][4]；其次，作为基础型子公司，其独立上市有助于云智能集团及整个集团降低成本、提升净利润和毛利，是集团AI云战略的重要组成部分[5][6][8]；第三，上市主要目的并非融资，因集团每年有固定投入且其自身现金流充沛[8] 2 产品、性能与收入 * 核心产品：平头哥主要有四大产品线：1) 含光PPU（AI加速芯片）；2) 倚天CPU（ARM架构）；3) 镇岳SD（主控芯片）；4) 羽阵RFID芯片（用于菜鸟物流追踪）[29][31] * PPU主导地位：PPU是绝对主力，预计贡献70%以上的收入[31]；倚天CPU年收入估计约四五十亿，镇岳SD约一二十亿[29] * 性能对标：PPU卡在训练和推理场景下可对标英伟达A100、A800及H20[4]；实测训练性能约为A800的1.2倍[5]；片间互联带宽达700G，在国内处于领先水平[5][46] * 出货与收入预测： * 2025年：预计出货20万张卡，主要对内销售[9][16] * 2026年：预计出货60万张卡（按每月5万张估算），其中约40万张（2/3）将对外销售[10][22] * 价格与收入估算：内部结算价，12纳米版本约4万/张，7纳米版本约7-8万/张[40]；对外售价预计在12-14万/张[77]；以此估算，平头哥2026年收入可观（例如，若40万张对外卡均价12万，则对应收入约480亿） 3 技术路线与产能 * 技术迭代：当前主力是PPU 1.0架构，包括12纳米的1.5版本和7纳米的1.7版本[10][26]；下一代PPU 2.0预计2024年底启动流片，设计目标是对标英伟达B200/B300系列[24] * 国产化与产能：1.5和1.7版本均为纯国产化流片[32]；预计2024年在中芯国际的产能分配能排进国内前三，出货量可能是寒武纪的两倍左右（寒武纪预计20-30万张）[57][61] * 产业链合作：代工厂商主要包括浪潮、立讯精密；连接器供应商有华峰；交换机合作方包括锐捷网络、新华三；电源方面与英威腾有合作[33] 4 团队与市场卡位 * 团队规模：总人数约1500人，其中PPU研发团队约四五百人[36] * 人才背景：核心团队多来自华为海思、英特尔、AMD，一号位来自海思[38] * 竞争优势：产品系列全（计算、存储、网络），人才梯队完整，且是国内首个在公有云上实现千卡、万卡规模商业化落地的国产AI芯片厂商，为其独立开拓市场提供了坚实基础[49][50][52][53] 核心观点与论据：阿里云与资本开支 1 资本开支大幅上调 * 最新规划：2026年资本开支预计将进一步上调至1800亿到2000亿的水平[62][64] * 上调原因：1) 内部采购需求加大，如同配置服务器预算增加30%-50%[62]；2) 核心部件成本大幅上涨，如64G DDR内存价格同比上涨约50%，达2万人民币；HBM（如96G）价格从约700-800美金涨至1300美金[65] 2 云服务涨价及其影响 * 涨价原因：直接导火索是存储、DRAM、HBM等基础部件成本飙升[68] * 涨价方式：并非直接调高官网标价，而是主要通过对销售折扣体系的调整（如折扣从2.5折提至3折或3.2折）来影响最终成交价，新推出的实例也可能直接设定更高价格[70] * 影响评估：预计对整体云收入影响不大，主要影响中长尾客户，对大客户会有代金券等策略维持关系[71]；从毛利率角度看，提价旨在保住或提升毛利，预计对阿里云毛利率有正向影响[74] 3 其他芯片采购策略 * 第三方国产芯片优先级：以华为、海光为主[83]；寒武纪因产能问题供给有限[83]；沐曦、摩尔线程等目前采购可能性较小，除非其能自带确定的客户资源进行项目合作[86][87] * 英伟达H20采购：预计实际采购量有限，约1万模组（对应约10万卡），主要为了在公有云上覆盖部分大客户需求[89] * 昆仑芯测试反馈：单卡性能尚可，但集群性能（片间互联带宽未超400G）与平头哥产品差距较大，整体排位略高于寒武纪590[98][100][101] 其他重要信息 * Token消耗目标：2024年阿里云端的token消耗量目标预计为10倍增长，且集团可能将“千问APP”等C端产品的消耗量一并纳入进行整体考核[93][94] * 上市地点：平头哥上市首选A股科创板，其次考虑港股[34] * 历史出货：2023年PPU卡落地约3-5万张，2024年约12万张[9] * 对外商业化时点：严格来说，平头哥芯片在2024年12月才开始对外商业化[15]；早期客户包括小鹏、蔚来、理想等车企，以及中国联通、中国移动等运营商，均以算力租赁模式提供服务[16][17]