纪要涉及的行业或公司 * 行业：光伏设备行业、太空光伏（卫星电源系统）、地面光伏（AI电力设备）[1] * 公司： * 设备公司：迈为股份、奥特维、捷佳伟创、拉普拉斯、连城数控、晶盛机电、高测股份、宇晶股份、双良节能[2][6][15] * 电池/组件公司：钧达股份、东方日升、福斯特[2][6] * 耗材/辅材公司：美畅股份（金刚线）、高测股份（金刚线）[17] * 海外公司：SpaceX、特斯拉、First Solar[2][4][7] 核心观点和论据 * 核心驱动事件：马斯克提出SpaceX和特斯拉将分别建设100吉瓦（GW）光伏产能，用于太空（算力/卫星通讯）和地面（AI算力等）供电，这为光伏行业带来了全新的重大需求叙事[2][7][10] * 太空光伏技术路径：SpaceX可能采用P型异质结电池技术，因其硅片可做薄以满足太空减重需求，且P型抗辐照能力优于N型[3] 后续可能叠层钙钛矿技术[5] * 地面光伏技术路径：特斯拉的地面100吉瓦产能，技术路径尚未完全确定，市场目前更倾向于TOPCon，但异质结也存在可能性（因TOPCon在北美可能有专利问题）[6][7] * 订单特征与价值： * 初期订单规模：SpaceX和特斯拉各自约10吉瓦，订单较急（SpaceX已下，特斯拉可能二季度或更早）[6] * 远期规划：各自有100吉瓦的长期规划[7] * 交付模式：采取总包交钥匙模式，单一环节只给一家设备商，包含配水配电、厂房设计等，因此单吉瓦设备价值量远高于国内，可能是国内的1.5倍、2倍甚至更高[8][9] * 市场空间测算： * 基准：11月中下旬，光伏专用设备（拉晶到组件）板块合计市值约1600多亿元[10] * 太空光伏（100吉瓦）贡献：按5年扩产、单吉瓦异质结价值量测算，可使板块市值翻倍至3000多亿元（相比1600亿）[12] * 地面光伏（100吉瓦）贡献：无论技术路径（异质结或TOPCon），可再贡献1000亿元以上的市值想象空间[12] * 综合空间：叠加地面需求后，整个板块相比1600亿基准仍有约90% 的上涨空间；即便考虑部分公司已大涨，仍有70%-80% 的空间[12][13] * 投资逻辑演进：行情从太空光伏主题（11月底启动）扩展到地面AI算力供电的产业趋势，后者可信度更高、市场空间更大，可能带动光伏需求重塑和估值重估[10][11][18][19] * 核心受益标的： * 确定性标的： * 迈为股份：太空P型异质结路线确定性龙头，具备稀缺性，也拥有钙钛矿叠层设备[5][14] * 奥特维：组件环节串焊机龙头（国内市占率70%，美国接近100%），在美国有丰富交货经验，受益于总包交钥匙和自动化要求，无论太空或地面、异质结或TOPCon路线均受益[14][15] * 弹性标的（若地面走TOPCon路线）：捷佳伟创、拉普拉斯（电池环节）；晶盛机电、连城数控（拉晶环节）；高测股份、宇晶股份（切片环节）[15][16] 但存在“非此即彼”的订单不确定性[17] * 材料/耗材机会：后续需关注硅片端（金刚线、热场）、电池端（银浆）、组件端（胶膜、UTG玻璃、CPI膜等）的辅材公司，其市场空间直接与200吉瓦总需求相关[17][18] 其他重要内容 * 行业背景：当前光伏行业产能相对过剩，国内光伏设备公司2025年（尤其是下半年）订单很少，因此来自SpaceX/特斯拉的新增订单对业绩贡献突出[9] * 技术路线差异原因： * 国内太空光伏多用砷化镓技术（效率>30%，太空衰减率1%/年），但因成本高、关键元素（锗、镓）国内丰富而美国较少[3][4] * SpaceX选择晶硅路线，因其已实现火箭一级回收，运力成本较低，可接受更重、衰减更快（相比砷化镓）的电池，通过更快更换来弥补[4][5] * 需求影响：马斯克新增的200吉瓦需求，占全球年装机量（约五六百吉瓦）的三到四成，若逐步落地，可能带动产业链（如银、锡、多晶硅等）价格上涨[19] * 行情性质与时间：这不仅是主题投资，可能形成重要的产业趋势，但叙事验证时间可能较长（需一至两年），期间股价会有波动[13][20]