纪要涉及的行业或公司 * 行业：有色金属行业，具体涵盖锂、钨、锡、稀土、黄金、白银、铜、铝、镍、T（推测为锑）等细分金属领域[1] * 公司：提及多家上市公司，包括中矿资源、盛鑫锂能、大众矿业、中钨高新、厦门钨业、新津路、锡业股份、华锡有色、北方稀土、中国稀土、金立永磁、山金国际、中金黄金、中国汉王、能源集团、置换股份、盛达资源、电信资源、洛阳钼业、紫金矿业、小宏创控股、天山铝业、建投能源、湖南黄金、华钰矿业等[1][3][5][7][9][11][15][17][19][20][26] 核心观点与论据 市场整体观点 * 自元旦后，几乎所有有色商品进入加速上涨周期，黄金、白银及锡涨幅尤为陡峭[2] * 有色板块不建议减仓，可继续持有或加仓，因从宏观和微观定价角度看，本轮涨价尚未结束，并可能贯穿全年[2] 碳酸锂 * 核心观点：供需错配或持续至二季度，产业链或接受15万元以上价格，利好锂矿股[1][4] * 论据： * 价格自元旦后从12万元/吨上涨至18万元/吨[3] * 供给端：江西矿山因生产规范和环保监管趋严停产，例如宁德尖呷窝大概率三月后才能复产[3] * 需求端：二季度储能需求可能极大上调[3] * 库存处于中低水平[4] * 推荐标的：中矿资源、盛鑫锂能、大众矿业[1][5] 钨 * 核心观点：钨价上涨趋势尚未结束，传导比2024年更为健康[6] * 论据： * 需求端：节后开复工带动传统刀具需求；军工需求（如穿甲弹）明显抬头；新兴领域（可控核聚变内壁、基建配套、商业航天）需求增加[6] * 供给端：自然资源部配额收紧，供给偏紧态势将持续[1][6] * 推荐标的：中钨高新、厦门钨业、新津路[1][7] 锡 * 核心观点：供需关系紧张，锡价已创历史新高，但预计今年仍会走向上趋势[8] * 论据： * 供给端：刚果金和缅甸新增矿量低于预期；印尼打击非法矿山致其精锡出口数据环比下滑30%以上[8] * 需求端：大电子消费景气度上升及AI拉动需求明显[1][8] * 推荐标的：新津路、锡业股份、华锡有色[1][9] 稀土 * 核心观点：是目前唯一滞涨的战略金属板块，具有很好的赔率，今年制约价格因素可能消失[10] * 论据： * 供给端：生产企业减产明显；产业对配额预期持平或下降[10] * 需求端：需求增速预计达10%[10] * 供需错配类似于2025年的乌金矿[1][10] * 推荐标的：北方稀土、中国稀土、金立永磁[1][11] 黄金与白银 * 核心观点：上涨驱动力强劲且尚未结束，上涨空间依然巨大[12] * 论据： * 价格：黄金突破5,000美元/盎司，白银突破100美元/盎司[1][12] * 宏观：地缘政治事件引发美债抛售潮，各国央行及养老金增持黄金替代美债成为共识[12] * 资金：国内外黄金ETF流入速度远未达到前期快速上涨时水平，卖盘不强烈[12] * 白银额外驱动因素： * 黄金价格带动[14] * 库存低位：国内库存仅约1,200吨，创历史新低；海外大量库存被ETF锁定[14] * 光伏需求：每年光伏行业对白银需求约6,000吨[14] * 推荐标的： * 黄金：山金国际、中金黄金、中国汉王[1][15] * 白银：能源集团、置换股份、盛达资源[1][15] 铜 * 核心观点：长期供需偏紧，上涨势头一触即发，预计将很难出现明显调整[3][18] * 论据： * 供给端：矿端供应约束，不少矿企下修产量指引；智利劳工谈判导致罢工频发，例如Capstone Venture铜矿因罢工完全停止生产[16] * 需求端：国内10万元以下价格已被市场接受并成为强支撑点；春节前下游企业备货加速[18] * 推荐标的：电信资源（港股）、洛阳钼业、紫金矿业[3][19] 铝 * 核心观点：春节后淡季结束后仍具备看多基础[3][20] * 论据： * 价格：铝价小幅回调至24,000元/吨上下波动[19] * 需求端：铝价回调后下游刚需订单适量补库；光伏抢出口需求支撑短期铝需求[22] * 供给端：海外供应扰动，印尼电解铝投产慢于预期（电力供应问题）；安哥拉华通顺利投产12万吨电解铝[22] * 推荐标的：高分红、高股息标的如小宏创控股、天山铝业和建投能源[3][20] 镍 * 核心观点：镍价维持偏强运行阶段[21] * 论据： * 供给端：印尼新总统对资源品把控严格，镍矿配额减少预期增强；现货供应偏紧，中间品市场价格坚挺[21] * 价格：上周沪镍主力合约涨幅超过2%[21] T（推测为锑） * 核心观点：2026年全年价格中心持续上扬，战略属性强化，价值有望被重估[23][25] * 论据： * 供给端：冬季北方矿山停止供货导致短期供给偏紧；春节前物流停运引发提前采购备货需求[22] * 需求端：光伏行业抢出口带动光伏玻璃排产增加，提升对T的需求；长期光伏和铅蓄电池领域也能看到增量[22][23] * 资金情绪：投机资金从已上涨的金属转向关注尚未启动或涨幅不高的金属，推动T价格上涨[24] * 战略属性：国内对T出口管制虽在2026年有所放松，但对美日仍未放开；美日也在加强对T资源重视程度[25] * 推荐标的：湖南黄金、华钰矿业、华锡有色[26] 其他重要内容 * 碳酸锂期货涨幅较快，但部分交易属性原因导致锂矿股涨幅较弱，预计价格传导将在产业链普遍接受15万元以上价格后发生[4] * 氧化镨钕现货价格已破去年前高，但市场炒作稀土涨价逻辑较弱[10] * 白银从2025年12月开始显著加速上涨[13] * 铜价一直处于震荡状态，涨幅滞后于其他金属，未来可能逐渐走出震荡并向12万元目标靠近[16] * 铝价进入2026年1月下半月以来出现高位回落震荡运行阶段[19] * 镍市场最近呈现先抑后扬趋势[21]