涉及的行业与公司 * 行业：云计算服务、数据中心(IDC)、算力租赁、人工智能(AI)算力、半导体（CPU、存储、Norflash、内存接口芯片、半导体设备）、通信ITC板块、液冷散热、数据中心电源与元器件、机械设备（柴发）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] * 公司： * CPU/算力：海光信息、寒武纪[1][5][6] * 存储：长鑫存储、长江存储、兆易创新、普冉股份、北京君正、恒烁股份[1][7][8][9] * 内存接口芯片：澜起科技、聚辰股份[10] * ITC/IDC：润泽公司、奥飞公司、大卫、东阳光[3][11][12] * 液冷：英维克公司[3][13] * 半导体设备：北方华创、中微公司、芯源微、中科飞测、精测电子、拓荆科技、微导纳米、华峰测控[14] * 电源/UPS：华为、科士达、科华数据[16] * 元器件：新泰电器、良信股份[18] * 机械设备/柴发：科泰电源、泰豪科技、玉柴动力新科、中国动力、潍柴重机[15] 核心观点与论据 * 云服务与产业链进入涨价周期 * 核心观点：国内云服务需求扩张，产业链进入价格上涨周期[2] * 论据：自2025年起上游存储、CPU、PCB等大规模涨价，并开始向下游传导[2] 春节期间阿里巴巴、字节跳动、腾讯等头部厂商大规模推广，重构C端流量入口，推动推理资源需求增长[1][2] 预计从2026年第一季度开始，云服务将出现涨价，且趋势可能持续增强[3] CPU、IDC（尤其是零售IDC）及算力租赁环节将迎来涨价浪潮[1][3] * 其他要点：头部厂商算力处于紧平衡状态，需要更多第三方资源储备，将带动第三方需求扩张及价格中枢抬升[3][4] * CPU市场：价格持续上涨，国产替代加速 * 核心观点：CPU价格持续上涨，国产CPU份额提升[1][5] * 论据：自2025年12月以来，CPU价格因上游原材料涨价导致的成本传导而持续上涨[5] AGX开发带动CPU需求显著加速，高端CPU需求增加并推动其量与价上涨[1][5] 高端CPU对模型训练中的RL仿真环境搭建要求更高，后续有继续涨价可能性[5] 国产替代加速提升国产CPU在国内云服务提供商(CSP)中的份额[1][5] * 关注标的：海光信息[1][5] * 国产算力市场：推理侧落地大年，需求有望超预期 * 核心观点：AI发展推动算力国产化，2026年是推理侧落地大年，将带动国产算力需求[1][6] * 论据：国内算力目前主要应用于推理需求[6] 一线厂商（如华为、寒武纪）已斩获大量订单，但难以满足所有需求，二线优质厂商也有较大机会[6] * 关注标的：海光信息、寒武纪（龙头企业，在产品供应及系统集成方面有优势）[1][6] * 存储行业：供需紧张，价格大幅上涨 * 核心观点：AI驱动存储消耗大增，供需紧张推动价格持续上涨，预计至2027年仍供不应求[1][7][8] * 论据：AI大模型训练及推理增加存储消耗，服务器内存成本占比提升[1][7] 存储价格自2025年下半年明显上涨，四季度涨幅达40%-50%，2026年一季度AI部分存储涨幅约60%[7] 供给偏紧且扩产周期需两到三年，短期内难以缓解[7][8] * 投资机会：长鑫存储和长江存储上市后的机会，以及模组公司业绩高兑现[1][8] Norflash因AI及通用服务器搭载容量提升而受益，全行业价格上涨利好兆易创新、普冉股份、北京君正、恒烁股份等公司[1][9] 基于AI服务器及通用服务器出货量预测，推荐内存接口芯片公司澜起科技和聚辰股份[10] * 通信ITC板块：招标量预计创历史新高，业绩驱动股价 * 核心观点：2026年ITC板块迎来核心拐点，整体招标量预计创历史新高，业绩增长驱动股价[3][11][12] * 论据：2025年第四季度开始，大厂陆续重启招标，阿里率先大批量下单，另一家头部互联网大厂和腾讯也进行了大规模招标[11][12] 行业需求旺盛时，IDC头部公司的EBITDA增速可达约50%[12] 价格方面，短期内虽未明显回暖，但已触底，运营商压价减少，价格企稳可期[12] AI需求快速消耗供给端资源[12] * 推荐标的：润泽公司（基本面好，业务覆盖头部厂商，下单潜力大）、奥飞公司（估值低，有新项目签单潜力）[3][12] * 液冷市场：2026年初步放量，渗透率或超预期 * 核心观点：2026年是国内液冷市场0到1初步放量的节点，交付机房液冷渗透率可能高于预期[3][13] * 论据：2025年升腾、昆仑芯、阿里、中科曙光等发布了需要液冷技术的超节点产品，2026年伴随超节点落地将看到更多液冷相关业绩[13] * 推荐标的：英维克公司（技术领先、卡位优势及品牌力突出）[3][13] * 半导体设备：受益于存储扩产与国产替代 * 核心观点：存储涨价及国产算力芯片发展，驱动半导体设备国产替代需求[14] * 论据：AI驱动存储涨价，两大存储厂扩产确定性强，资本开支增加[14] 出口管制等因素使得半导体设备国产替代需求迫切[14] * 推荐标的：北方华创、中微公司、芯源微、中科飞测、精测电子、拓荆科技、微导纳米（与存储扩产相关订单占比70%-80%）[14] 后道环节重点推荐华峰测控（SOC测试机2026年突破关键时点，是国产算力芯片测试设备重要供应商）[14] * 数据中心配套产业：需求全面增长 * ITC建设带动机械设备需求：ITC建设带来燃气柴发等机械设备需求增加，核心推荐科泰电源、泰豪科技、玉柴动力新科、中国动力、潍柴重机等[15] * 柜外电源与建筑电源：国产算力提升显著增加对柜外电源（UPS、HVDC、SST）的需求，华为、科士达、科华数据在UPS市场占比较高[16] 未来国内将逐步采用800伏直流架构，SST国内开始试应用[16][17] 高压变压器在数据中心应用前景广阔[17] * 数据中心元器件：采用800伏直流平台后，将向低压直流断路器切换，其价值量和利润水平高于低压交流断路器，利好新泰电器、良信股份等公司[18] 其他重要内容 * 市场拐点与催化：ITC板块在2024年下半年迎来核心拐点，2026年上半年将有大量标陆续落地，中期景气度和短期催化确定性较高[11][12] * 技术迭代趋势：数据中心供电架构未来将向800伏直流架构发展[16][17] 液冷技术因超节点产品落地而加速渗透[13] * 产业链传导逻辑：上游原材料涨价（存储、CPU、PCB）→ 向下游传导 → 终端云服务价格上涨[2] AI需求增长 → 消耗供给端资源 → 推动相关环节（如ITC、存储）供需紧张和价格上涨[7][12]