涉及的行业或公司 * 全球石油行业 [1] * 国际能源署(IEA) 美国能源信息署(EIA) 石油输出国组织(OPEC) [2] * 摩根士丹利研究 [4] 核心观点和论据 * 2026年市场展望：主要机构预测供应过剩 * 国际能源署(IEA)预测2026年石油市场供应过剩量为370万桶/日 较上月预测减少20万桶/日 [2][12] * 美国能源信息署(EIA)预测2026年供应过剩量为280万桶/日 较上月预测增加50万桶/日 [2][12][24][25] * 两大机构对2026年供需平衡的预测自2025年7月以来最为接近 但仍存在超过100万桶/日的差异 [12][26] * 需求预测调整：2025年小幅上修 2026年调整方向不一 * 2025年全球需求增长：IEA和EIA在1月均将预测上调20千桶/日 分别至85万桶/日和116万桶/日 [5] * 2026年全球需求增长：IEA将预测上调60千桶/日至93万桶/日 EIA则将预测下调100千桶/日至113万桶/日 [6] * 区域需求调整： * 中国：IEA将2025年需求增长预测上调60千桶/日至约180千桶/日 [5] EIA将2026年需求增长预测下调85千桶/日 [6] * 欧洲：IEA将2026年需求增长预测上调(从-45千桶/日转为+20千桶/日) [23] EIA将2026年需求增长预测下调120千桶/日 [6][25] * 印度：EIA将2026年需求增长预测上调125千桶/日 [6] * 非洲：EIA将2026年需求增长预测上调55千桶/日 [6] * OPEC保持其2025年(+130万桶/日)和2026年(+138万桶/日)需求增长预测不变 并首次发布2027年需求增长预测为134万桶/日 [6][12] * 非OPEC供应预测：2026年增长趋同于约120万桶/日 * 2025年非OPEC供应增长：IEA将预测上调70千桶/日至173万桶/日 EIA预测基本持平于119万桶/日 [13] * 2026年非OPEC供应增长：IEA和EIA预测趋同 均约为120万桶/日 [14] * 调整驱动因素： * 哈萨克斯坦：因CPC终端遇袭及Tengiz油田不可抗力 两家机构均下调其2025年及2026年供应预测 [13][14] * 美国：EIA将2026年美国总液体供应增长预测上调100千桶/日 [14] IEA预测2026年美国原油供应增长55千桶/日 EIA则预测下降25千桶/日 [15] * 巴西：IEA将2026年巴西产量增长预测上调40千桶/日 [14] * OPEC产量与预测：12月数据存分歧 2026年增长预测不一 * 2025年12月产量数据： * OPEC二手资料显示OPEC-12产量环比增加约105千桶/日 主要由伊拉克(+55千桶/日) 沙特(+27千桶/日)和利比亚(+21千桶/日)驱动 [16] * IEA数据则显示OPEC-12产量环比下降340千桶/日 其中沙特(-170千桶/日) 伊拉克(-130千桶/日)和科威特(-60千桶/日)下降 [20] * OPEC+自愿减产 unwind情况：12月是连续第九个月允许参与自愿减产的八个OPEC+国家增产 其合计配额环比增加137千桶/日 [17] 但二手资料显示该八国实际产量环比下降200千桶/日 主因哈萨克斯坦和俄罗斯供应减少 [17] * 2025年OPEC产量预测：IEA将2025年OPEC-12原油产量预测下调70千桶/日至2840万桶/日 EIA预测维持2790万桶/日不变 [21] * 2026年OPEC产量预测：IEA预测为2950万桶/日 EIA预测为2790万桶/日 均与上月持平 [22] 主要增长预计来自沙特(+70万桶/日) [22] 其他重要内容 * 地缘政治与运营风险： * 美国对委内瑞拉石油出口的封锁导致其12月产量下降60千桶/日 [16] * 乌克兰无人机袭击CPC终端基础设施 扰乱了俄罗斯和哈萨克斯坦的出口 [17][18] * 10月实施的最新美英欧制裁 结合CPC终端中断 可能导致俄罗斯12月供应受阻并降低产量水平 [18] * 机构预测差异根源：IEA和EIA对2026年平衡预测的主要差异在于 IEA模型预测OPEC原油产量增长约100万桶/日 而EIA预测产量持平 [26] * 数据汇总：报告附有详细的供需预测汇总表 涵盖IEA OPEC EIA及摩根士丹利研究对2024-2026年的需求 非OPEC供应 OPEC原油产量及隐含库存变化等关键指标的预测 [41][42]