涉及的行业与公司 * 公司: Cerrado Gold (一家矿业公司) [1] * 项目/资产: * Lagoa Salgada项目: 位于葡萄牙的高品位多金属VMS矿床，含锌、铜、铅、锡、银、金 [17] * Minera Don Nicolás (MDN)金矿: 位于阿根廷的在产矿山 [18] * Mont Sorcier高品位铁矿石项目: 位于魁北克 [18] * 行业: 采矿业，特别是贵金属（金）和基础金属/关键原材料开采 [17] 关于Lagoa Salgada项目环境评估(EIA)的核心观点与论据 * 项目历史与支持: 项目于2018年启动，资源量从约800万吨增至2700万吨 [4] 2022年获得葡萄牙国家利益项目(PIN)地位，是该国首个获此地位的绿地采矿项目 [5] 项目得到了当地社区、各级联邦政府以及葡萄牙国有矿业公司EDM和贸易投资机构AICEP的强力支持 [5][14] * 环境评估(EIA)时间线与关键节点: * 初始EIA于2023年12月21日提交给葡萄牙环境署(APA) [7] * 2025年6-7月，APA提出三项具体修改要求：1) 消除流程中的氰化物；2) 加强上部含水层的保护与隔离；3) 转为过滤干袋尾矿 [8] * 公司于2025年11月8日提交了修改后的方案，完全满足了上述要求 [9] * 根据法律，APA应在提交修改方案后的50个工作日内（即2026年1月22日）发布环境影响声明(DIA)，但APA未在法定期限内做出决定 [9] * 根据葡萄牙法律，超过法定期限未做决定意味着项目获得“默认批准” [9] 公司据此于2026年1月22日发布新闻稿，宣布项目在环境层面被视为已批准，可进入下一阶段(RECAPE详细工程设计阶段) [10] * APA的“所谓不利意见”及公司立场: * 在法定期限过后，APA发布了一份对Lagoa Salgada EIA的所谓不利意见 [10] * 该意见主要基于对深层含水层系统潜在影响的担忧，而非化学污染风险 [11] * 公司认为该意见在法律和程序上无效，理由包括： 1. 新问题引入不合法: 深层含水层问题在之前2025年5月的DIA提案或APA要求的修改范围(第16条)中均未提及，依法不能在现阶段引入新问题 [11][12] 2. 违背技术委员会共识: 在14名技术评估委员会成员中，有13人维持其有利立场，唯一反对来自水资源主管部门，而该部门此前在技术委员会中曾一致给出有利意见 [10][12] 3. 剥夺法定听证权: 法律赋予项目方至少10个工作日的听证期，但公司未获得此最低法定时限 [13][14] 4. 默认批准已生效: 由于APA未在法定期限内做出决定，项目已依法获得默认批准 [9][10][16] * 公司的应对措施与解决方案: * 公司正与葡萄牙当局、代表和顾问接触，以澄清APA的意见 [15] * 公司已提出有效的技术解决方案，可在下一阶段(RECAPE详细工程设计阶段)纳入，以解决任何担忧，而新问题通常应在此阶段提出 [11][12] * 公司聘请了国际矿山水协会主席Rafael Rubio等全球顶尖专家进行水资源评估 [26] * 若对话无法解决问题，公司保留通过法律途径维护法治、执行EIA法规的权利，预计这将导致项目获得批准 [18] * 项目价值与影响: * 预计将为当地经济带来23%的增长 [6][16] * 符合欧盟《关键原材料法案》目标，有助于保障欧洲关键和战略金属的供应 [17] * 公司认为该EIA是葡萄牙有史以来最全面、技术最稳健的采矿项目环境评估之一 [16] 关于公司其他资产与财务状况的核心观点 * Minera Don Nicolás (MDN)金矿 (阿根廷): * 2026年生产指引: 预计生产50,000-60,000盎司黄金 [19] * 运营状况: 目前有4台钻机正在运行 [23] 2026年计划钻探约50,000米，以扩大资源量，近期内有可能使矿山寿命翻倍 [19] * 财务与估值: 公司目前未进行套期保值，完全暴露于当前超过5,000美元/盎司的历史性金价中 [19] 与Serabi Gold、Jaguar Mining和Heliostar等同行相比，公司市值存在显著折价，尽管Cerrado的黄金产量更高且矿山寿命相似 [19] 公司认为仅MDN就应获得比当前高出1亿至2亿加元的市值 [30][33] * Mont Sorcier高品位铁矿石项目 (魁北克): * 项目等级: 铁品位达67% [20] * 2022年初步评估(PA): 净现值(NPV)为16亿美元 [20] * 进展: 全面的可行性研究预计在2026年第二季度完成 [20] 公司认为目前该资产被赋予的价值极低，随着接近建设阶段，价值将显现 [20] 即使仅对PA的NPV赋予0.1倍估值倍数，也能为股东增加2亿美元价值 [20][33] * 公司整体财务状况与战略: * 公司强调其并非单一资产公司，葡萄牙的许可问题不会影响其他资产的强劲增长 [18] * 公司财务稳健，现金流状况良好，拥有强大的资金合作伙伴 [34][40] * 已申请在多伦多证券交易所创业板(TSX Venture Exchange)恢复常规发行人回购计划(NCIB) [22] 其他重要但可能被忽略的内容 * 合作伙伴的反应: 持有Lagoa Salgada项目15%股权的葡萄牙国有矿业公司EDM，以及授予PIN地位的AICEP，均对APA的决定感到惊讶，并正在寻求澄清，EDM还提交了对该决定的反对意见 [14][27] * 项目对社区的直接影响: Lagoa Salgada项目位于Grândola社区，该社区人口老龄化，年轻人因找不到高薪或合适的工作而离开，该项目将带来合格的就业机会 [33] * 项目的环境与视觉影响: 公司描述该项目侵扰性极低，位于一个被针叶林环绕的方形区域内，外界几乎看不到，仅每小时有4辆卡车进出大门 [36][37] * 关键文件状态: 证明EIA提交日期和50个工作日计算的关键流程文件(Ficha de Processo AIA)已从APA官网撤下，但公司持有其记录和硬拷贝 [23][24] * 深层含水层问题的性质: 新提出的问题涉及含水层的稳定性和水位，公司认为这些是可监测的，并非技术挑战，且符合全球现代采矿标准 [25]