财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为31.9亿美元，同比增长59%，处于业绩指引的高端 [12][13] - 第一季度非GAAP毛利率为9.3%，同比提升30个基点 [13] - 第一季度非GAAP营业利润率为6.0%，同比提升40个基点，连续第二个季度达到6%水平 [12][14] - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益为2.38美元，同比增长66.1%，超出业绩指引 [12][14] - 第一季度运营现金流为1.79亿美元，资本支出为8700万美元，自由现金流为9200万美元 [10][20][21] - 第一季度末现金及现金等价物为14.2亿美元，无循环信贷额度借款，流动性约为36亿美元 [16][17] - 第一季度末库存净额为22亿美元，同比增长74%，主要受收购ZT Systems驱动 [17] - 第一季度非GAAP税前投资回报率为32.1%，远高于加权平均资本成本，较去年同期的23.5%有显著改善 [19] - 净杠杆率为0.8倍，长期目标维持在1.0-2.0倍之间 [19] - 第二季度业绩指引：营收预计在31亿至34亿美元之间，中值32.5亿美元，同比增长62% [23][24] - 第二季度非GAAP营业利润率指引为5.7%-6.2% [24] - 第二季度非GAAP摊薄后每股收益指引为2.25-2.55美元，中值2.40美元，同比增长66.7% [25] - 第二季度资本支出预计约为9500万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集成制造解决方案业务营收为27.9亿美元，同比增长72%，主要受通信网络、云和AI基础设施市场增长以及ZT Systems业务并入驱动 [15] - 集成制造解决方案业务非GAAP毛利率为8.7%，同比提升80个基点，主要得益于有利的产品组合和运营效率提升 [15] - 组件、产品和解决方案业务营收为4.34亿美元，同比增长4.3% [16] - 组件、产品和解决方案业务非GAAP毛利率为12.9%，同比提升40个基点，但低于近期水平，原因是支持新项目的投资上线以及部分项目过渡 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 通信网络、云和AI基础设施市场合计贡献约62%的营收，即19.64亿美元 [28] - 在该细分市场中，Sanmina核心业务同比增长约20% [28] - ZT Systems业务营收符合计划，处于指引高端 [28] - 工业、能源、医疗、国防与航空航天、汽车和运输市场合计贡献38%的营收，即12.26亿美元，同比小幅下降约3% [28] - 通信网络市场：需求非常强劲，特别是在高性能交换机、企业存储以及400G、800G、1.6T高速网络系统方面 [29] - 云和AI基础设施市场：需求强劲，增长机会巨大，新项目渠道强劲，预计将推动2026年下半年及以后的增长 [30] - 工业和能源市场：需求稳固，特别是在支持AI数据中心的电源产品以及安全和监控设备方面，公司在德克萨斯州休斯顿新建了最先进的能源业务工厂 [30][31] - 医疗市场：开始复苏，预计药物输送设备将在2026和2027财年增长 [33] - 国防与航空航天市场：未来几年需求持续强劲 [34] - 汽车市场：业务趋于稳定，新项目将推动未来增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：深化客户合作、增加新的市场领先客户；保持技术领导力，技术是高技术市场的竞争优势；把握ZT Systems在AI数据中心业务上的机遇；推动盈利和可持续增长 [36] - 公司计划在未来两年内实现营收翻倍，并预计AI相关机会将在2027日历年带来超过160亿美元的营收 [35] - 公司正追求AI领域的垂直整合机会，在从组件、液冷机架到大规模全系统集成方面具备行业领先能力 [35][36] - 公司正在美国、印度和墨西哥进行有针对性的产能和技术投资，以推动所有终端市场的增长和利润率扩张 [21] - 公司致力于维持健康的资产负债表，目标是最终获得投资级信用评级 [20] - 资本配置策略的优先顺序为：投资于业务以推动长期有机增长和利润率扩张；评估符合投资回报率预期的战略性收购和合作伙伴机会；管理资产负债表和流动性；在保持强劲资产负债表的前提下，通过股票回购向股东返还资本 [22][23] - 短期营业利润率目标为5.7%-6%，长期目标为提升至6%-7%以上 [37] - 公司预计2026财年将是增长之年，核心Sanmina业务预计将实现高个位数增长 [24][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩非常满意，认为2026财年开局良好，公司正按计划执行 [9][12] - 管理层对未来的机会感到兴奋，特别是AI硬件需求预计将在2026年下半年、2027年及2028年保持强劲，由新平台和新技术项目驱动 [38] - 管理层认为通信网络市场当前非常强劲，预计这种势头将在本年度持续 [57][58] - 管理层指出，工业、能源、医疗、国防与航空航天、汽车和运输市场整体稳定，预计在2026财年下半年会有更多增长 [28][34][87] - 关于ZT Systems收购，管理层表示整合按计划进行，业务表现符合预期，且立即对每股收益产生增值作用，管理层对该团队及其执行能力感到满意和兴奋 [34][35][45][46] - 管理层承认存在一些市场不确定性，源于关税和地缘政治格局 [23] 其他重要信息 - ZT Systems业务在第一季度仅并表两个月，这影响了库存周转率和现金转换周期等指标的计算 [18][89] - 公司第一季度回购了51.6万股股票，价值约7900万美元，以抵消年度稀释，当前股票回购计划剩余额度约为1.6亿美元 [21] - 公司在能源业务上与一家名为KONAR的欧洲公司合作，共同为客户设计定制中压变压器，并已获得一位大型行业领先战略客户的长期承诺，新工厂预计在2026年末开始发货，2027日历年实现全面生产 [31][32] - 公司预计第二季度其他收入与费用净支出约为2600万美元，其中包含新债务结构的完整季度影响 [24] - 公司预计非GAAP有效税率在21%-23%之间，并估计因印度合资企业伙伴的权益利益，将对净收入产生约300万美元的非现金减少 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度营收指引的细分解析，特别是传统Sanmina业务与ZT Systems业务（包括不同部分）的趋势 [42] - 管理层解释，第二季度业务整体在改善，核心Sanmina业务预计将实现环比和同比双位数增长，ZT Systems业务也预计环比增长 [43][44] - 管理层强调，由于业务过渡，不能简单地将ZT Systems两个月业绩按比例推算至三个月，公司目前只提供单季度指引，但对达成市场共识感到满意 [43][45] - 管理层对ZT Systems团队及其未来执行能力表示高度信心，认为此次收购将改变公司 [46] 问题: 关于ZT Systems业务构成的细化，以及从英伟达业务向AMD业务过渡的速度和影响 [47] - 管理层重申，收购时预期的50-60亿美元营收运行率基本符合预期，目前过渡期已接近完成，旧平台大多已淘汰，公司专注于未来的加速计算机会 [48][49] - 管理层指出，与AMD合作的机会巨大，相关投资正在进行以支持未来需求，但加速计算的具体增长预计在2026日历年后期 [50][51] - 管理层表示，公司倾向于提供单季度指引，但对利润率扩张和垂直整合机会感到兴奋 [51] 问题: 管理层是否仍对市场共识中关于2026财年约140亿美元营收的预期感到满意 [53] - 管理层确认，公司相信有很大机会实现140亿美元的营收目标 [54] - 管理层补充，相比收购完成时甚至90天前，对当前面临的机会感到更加兴奋 [55] 问题: 通信网络市场的复苏情况以及第一、二季度的表现展望 [56] - 管理层表示，通信网络市场需求非常强劲，尽管存在一些内存和定制ASIC的材料短缺，但预计第一季度强势表现将在第二季度及全年持续 [57][58] 问题: 营业利润率保持稳定的原因及未来展望 [65] - 管理层解释，营业利润率表现得益于有利的产品组合、运营效率提升、SG&A成本结构优化，以及投资于对整体利润率有增值作用的业务 [66] - 管理层指出，组件、产品和解决方案业务的一些投资带来了短期压力，但长期将带来机会 [67] - 管理层强调，公司正定位自身以推动更高利润率、可持续的业务增长 [71] - 关于“产品组合”，管理层澄清主要是指组件、产品和服务的组合，并强调核心战略未因收购而改变，仍专注于在所有业务上做得更好并优化成本结构 [72] 问题: 关于ZT Systems在下半年赢得新业务的更多细节和信心来源 [74] - 管理层将成功归因于卓越的执行力、强大的客户关系以及应对复杂系统的技术定位 [75] - 管理层表示，机会不是问题，关键在于时机和兑现对客户的承诺 [75] - 管理层补充，虽然加速计算部分增长潜力最大，但公司关注ZT业务的所有组成部分 [76] - 管理层对保留和增长现有客户、增加新客户抱有高度信心，并指出当前资本支出大部分是为2027年及以后的需求做准备 [77][79] 问题: 工业、医疗、汽车和国防市场中具体哪个领域存在疲软 [84] - 管理层回应，过去几个季度汽车和运输业务存在一些疲软，但正在趋于稳定，医疗业务开始复苏，国防和航空航天业务稳定，工业业务表现良好 [85] - 管理层特别提到在休斯顿的能源业务扩张以及已获得的变压器订单，对该领域感到兴奋 [86] 问题: 上述市场是否预计在第二季度实现环比增长 [87] - 管理层确认，第二季度会看到一些增长，但更多增长将出现在2026财年下半年 [87] 问题: 现金转换周期因ZT并表而上升，第二季度是否会下降 [89] - 管理层解释，由于只并表了ZT两个月的销售成本，计算有所扭曲，核心Sanmina的库存周转率有所改善，待ZT完整季度并表后，指标将更真实反映情况，公司将持续优化该领域 [89][90]