涉及的行业或公司 * 元宇宙平台公司 (META) [1] * 谷歌 (GOOGL) [1] 核心观点和论据 * KeyBanc 将 META 的目标价下调至 835 美元，但维持“增持”评级 [1] * 市场对 META 的估值已反映出对其 AI 资本支出和投资回报率的担忧 [1] * 2026年的产品周期收益明显更有利于谷歌 (GOOGL) [1] * 按2022-2027年预期市盈率计算，META与GOOGL存在约7倍的差距 [1] * META和GOOGL的业绩都跑赢了市场共识预期 [1] * META近期上行空间相对有限，原因在于：正在消化较高的运营支出（第四季度超过1600亿美元），并在明确的营收拐点到来前加大资本支出 [1] * 随着广告和AI周期加速，预计从春季起，META的产品动能将有所改善 [2] * META的发展可见性仍落后于谷歌由搜索和云业务驱动的增长周期 [2] 其他重要内容 * 无其他内容