行业与公司 * 行业：碳酸锂/锂电产业链 [1] * 公司：提及盐湖股份、jxw（江西钨业？）、九岭、永兴等锂资源及锂盐生产企业 [1][2] 核心观点与论据 * 价格结论：持续看涨，焦点从9万元/吨涨至接近19万元/吨 [1] * 北方地区储能项目IRR已从9%下降至6% [1] * 若价格再涨导致IRR跌破6%，储能项目可能延缓，但对价格影响有限 [1][4] * 供需平衡表大幅调整，由过剩转为长期短缺 * 2025年：从原预期供给过剩3-5万吨，调整为全年紧平衡 [1] * 2026-2030年：平衡表调整为短缺**-1.5、-0.6、-8.9、-18.9、-44万吨** [1] * 供应端：2026年资源端增量41.3万吨，锂盐端增量37-38万吨 [1] * 主要增长来源：澳洲格林布什新项目一期、盐湖股份4万吨项目及其他盐湖项目爬坡 [1] * 澳洲复产项目冲击主要在2027年显现，2027年资源端增量约44万吨 [1][2] * 2026年供应细分： * 锂辉石：增量23万吨（非洲14万吨、澳洲4.3万吨、中国4.9万吨） [2] * 锂云母：增量3.8万吨（jxw预计全年7.5万吨、九岭4万吨、永兴3.5万吨） [2] * 卤水：南美增量4.7万吨、中国增量6.5万吨 [2] * 争议点：尼日利亚2026年供应量与2025年持平（约50万吨锂精矿，对应6万吨碳酸锂），无增量，且未来可能因资源枯竭影响供应 [2] * 需求端：电动车与储能是核心驱动力 * 电动车需求： * 国内：2026年预期增长19%（中汽协预期15%），2025年销量基数1600万辆，每1%增速对应16万辆车、5000吨碳酸锂 [3] * 电动重卡：2025年约20万辆，2026年预期25万辆，单车带电量可能因换电模式而翻倍 [3] * 海外：欧洲2026年增长20%+，美国等其他市场影响有限 [3] * 储能需求： * 2025年实际出货620-640GWh，同比增长80%+ [3] * 2026年预期：原预测880GWh（保守），当前认为900-950GWh大概率达成，激进可至1000GWh [3] * 国内备案储能项目达1200-1300GWh（未来几年） [3] * 当期储能电池生产量大于当期报单量，存在时间错位 [4] 其他重要内容 * 锂价对储能IRR的敏感性：锂价每上涨5万元，储能项目IRR下修1.25-1.5个百分点；从9万涨至19万（涨10万），IRR下修3个百分点 [4] * 价格兜底效应：若锂价回落至10万元，已备案的储能项目可重启，对锂价形成支撑 [4] * 供应风险提示：jxw预计4月前后复产；另一云母企业因环保问题停产概率小 [2]；尼日利亚部分矿勘探程度低，未来可能随时枯竭 [2]