行业与公司 * 行业：化工、油服装备行业[1] * 公司：杭氧股份、中泰股份、杰瑞股份、纽威股份、潜能恒信、神开股份、福斯达、广钢气体[4] 核心观点与论据 * 行业处于复苏前夜，存在左侧布局机会：部分化工、油服子周期行至底部区域，左转右的契机正逐步接近[1] * 论据1：多项指标显示行业处于历史底部 * 布伦特原油价格自2022年高点以来已腰斩[1] * 美国原油钻机数量处于历史最底部[1] * 金油比达到历史新高[1] * 全球油服公司产能持续收缩[1] * IEA在2025年9月提示全球油气行业资本开支严重不足[1] * 论据2：部分子行业价格或需求已触底 * 工业气体：液氧均价仅为397元/吨，跌破大多地区成本价[1]；稀有气体（氖、氪、氙、氩）价格相比2022年高点下跌近80%[1] * 炼化：2026年一次加工产能受限、海外炼厂加速退出、地炼出清[1] * 油服：油价连跌两年影响全球资本开支[2] * 存在明确的增量需求与结构性机会 * 天然气：中东、北美LNG项目FID资金量创下新高，2026、2027年将有大量LNG项目投产，带来设备订单机会[2] * 煤化工：原料煤价低位运行，现代煤化工项目进入集中规划与建设期[2] * 新疆煤化工在建及拟建项目总投资金额超7000亿元[2] * 其中已开工项目计划投资总额近1600亿元，占比约23%[2] * 油服装备出口：国际油服产能大量出清，叠加中东更新需求和OPEC增产，给了国内公司海外出口机遇[2] * 近期事件可能成为价格催化因素 * 美国航母打击群已抵达中东，区域热点持续催化[5] * 委内瑞拉遭遇打击，伊朗等受制裁船队正遭受围堵，影子船队受影响严重[5] * 北美雪灾导致部分炼化、开采区域停工，加速供给紧张[5] 其他重要内容 * 行业背景与现状：受累于过去几年国内经济增长放缓及化工项目投资过剩，国内相关设备公司大多承受了约3年订单持续下滑的压力[2]，部分公司已转向海外市场或开拓新赛道[3] * 供给侧出清与下游复苏：化工成品持续多年的价格低迷，加速了海内外劣质产能的出清[4]；部分下游（如NGL项目、北美炼化、海工、国内煤化工等）的复苏态势逐渐清晰[4] * 其他利好因素：委内瑞拉低价重油出产，扩大炼化轻重价差；人民币升值利好美元计价的原油企业[1]；半导体、商业航天的需求正逐步起量，可能支撑工业气体价格[1]