纪要涉及的行业或公司 * 行业：北美发电设备与能源解决方案行业，特别是面向人工智能数据中心（AIDC）的备用及主力电源领域[1][2] * 公司： * 国际公司：瓦锡兰、颜巴赫、卡特彼勒、通用电气航空（GEA）、西门子、AEP、Bloom Energy（BE）[2][3] * 国内公司：潍柴重机、动力新科、航亚科技、万泽股份、春晖质控（春晖仪表）、潍柴动力[2][3] 核心观点与论据 * 核心矛盾：北美人工智能数据中心（AIDC）的快速增长带来了巨大的发电需求，但燃气轮机（燃机）的有限产能无法满足，形成了巨大矛盾[1][2] * 投资线索一：内燃机 * 观点：往复式内燃机可作为AIDC的主力电源[1] * 论据： * 可使用柴油、天然气、汽油等多种燃料发电[1] * 龙头企业如颜巴赫、瓦锡兰、卡特彼勒的产能已排产至2028年[2] * 瓦锡兰当前在手订单约1500台，其中15%（约225台）用于AIDC，年交付能力为500台[1][2] * 国内主机厂正处于测试认证阶段，有望快速导入北美市场[2] * 投资线索二：航改燃 * 观点：退役航空发动机改造为燃气轮机（航改燃）适合作为AIDC主力电源[2] * 论据： * 航发与燃机结构原理基本一致，改造后可继续工作2-5万小时[2] * 覆盖功率30-60兆瓦（MW），发电稳定性强[2] * 目前航发退役数量达1.2万台，按20%的改造比例计算，可提供可观的弹性空间[2] * CF6、Trent等系列航发已批量改造成LM、STG-A、MT等系列产品[2] * 投资线索三：固体氧化物燃料电池 * 观点：SOFC是高效、低碳、部署快速的AIDC电源解决方案[3] * 论据： * 发电效率约60%，排放近乎零碳[3] * 仅需9%的冗余度，远低于燃机通常所需的30%[3] * 模块化交付可实现2-3个季度的快速部署，速度快于燃机、核电等[3] * 海外客户AEP向BE追加购买SOFC，累计订单已达吉瓦（GW）级别，实现了行业里程碑式验证[3] * 行业阶段判断：北美缺电的逻辑正从燃机向内燃机、航改燃、SOFC等领域逐步渗透，并从逻辑演绎向真实的订单兑现阶段推进[3] 其他重要内容 * 近期催化剂：外资龙头企业进入财报披露密集期，其订单、产能、业绩指引有望进一步上调，形成行业催化[3] * 国内公司机会： * 潍柴重机（中速机有望快速突破）[2] * 动力新科（与三菱合资公司菱重的燃气发动机即将量产并发往海外）[2] * 航亚科技（已拥有GEA航改燃批量订单）[2] * 万泽股份（成为西门子航改燃涡轮叶片新晋供应商）[2] * 春晖质控（旗下春晖仪表是BE的核心供应商）[3] * 潍柴动力（SOFC主机厂）[3]