财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.16美元，全年调整后每股收益为0.36美元，低于公司指引，主要原因是政府停摆影响了约3.25亿美元的收入 [26] - 2026年第一季度收入预计同比增长7%至10%，其中冬季风暴Fern预计造成1.5亿至2亿美元的收入影响 [34] - 2026年第一季度调整后每股亏损预计在0.10美元至0.50美元之间，全年调整后每股收益指引为1.70美元至2.70美元 [36] - 2025年总债务减少21亿美元至365亿美元，预计在2026年提前一年实现总债务低于350亿美元的目标 [38] - 2026年预计产生超过20亿美元的自由现金流，年底净债务将达到自2014年底以来的最低水平 [38] - 2026年资本支出预计在40亿至45亿美元之间，与先前指引一致，预计交付55架新飞机 [37] - 2026年第一季度每可用座位英里成本（不包括燃油、利润分享和特殊项目）预计同比增长3%至5%，其中冬季风暴Fern的影响约为1.5个百分点 [35] - 2026年公司预计通过业务重组努力实现相对于2025年2.5亿美元的额外运营节省，自2023年以来累计运营节省近10亿美元，营运资本改善近9亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度高端客舱单位收入表现优于主客舱7个百分点，这一趋势全年保持一致 [27] - 2026年第一季度，国内单位收入预计将恢复正增长，国际单位收入表现将好坏参半，其中跨大西洋航线表现持续强劲，拉丁美洲和太平洋航线单位收入预计持平 [30] - 第四季度，受管理的企业收入同比增长12%，并在2026年初进一步走强 [28] - 第四季度，大西洋航线单位收入同比增长4%，是当季利润最高的区域 [29] - 拉丁美洲航线单位收入在第四季度继续承压，预计在2026年上半年仍将是逆风因素 [29] - 太平洋航线单位收入同比略有下降，但较第三季度环比改善，高端客舱表现强劲 [30] - 公司预计2026年高端单位收入势头将保持强劲，同时假设宏观经济环境稳定，主客舱单位收入也将实现强劲的同比改善 [28] - 公司预计到2030年，平躺式座椅数量将增加50%以上 [20] - 公司预计未来几年高端座位增长将显著超过非高端产品，增速几乎是主客舱座位的两倍 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 冬季风暴Fern导致公司取消了超过9000个航班，这是公司历史上最大的天气相关运营中断 [8] - 公司在美国10大都市区中的8个设有枢纽 [17] - 公司计划在2026年重点发展费城、迈阿密和菲尼克斯等枢纽，以扩大本地市场份额并充分利用现有基础设施 [17] - 芝加哥枢纽的本地客户组合同比增长20%，忠诚度计划注册量同比增长20%，联名信用卡获取量同比增长20% [44] - 公司预计芝加哥枢纽将恢复至疫情前的500个航班水平，并成为其第三大枢纽，盈利能力将恢复到枢纽网络的平均水平 [45] - 公司正在将达拉斯/沃斯堡枢纽转变为13波航班结构，旨在增加客户中转机会，减少空中交通延误，并在不正常运营时更快恢复 [16] - 公司预计到本十年末，具备国际航线运营能力的机队将从目前的139架增加到200架 [19] - 2026年国际航线计划包括新增布达佩斯和布拉格等目的地，并与国际合资企业和寰宇一家合作伙伴共同增长 [18] - 2026年第一季度运力预计同比增长3%至5%，其中冬季风暴Fern的影响约为1.5个百分点 [34] - 2026年全年运力增长预计在中等个位数百分比左右，国内和国际业务增长均衡 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个关键领域：提供一致、卓越的客户体验；最大化网络和机队的力量；建立深化忠诚度和终身价值的合作伙伴关系；持续推进销售、分销和收入管理工作 [10] - 公司正在投资于客户体验和高端产品，包括新的旗舰套房产品、行业领先的贵宾室网络以及升级的机上服务 [12][13][14] - 公司正在为窄体飞机、双舱支线喷气机和新波音787-9飞机提供由AT&T赞助的免费高速卫星Wi-Fi [14] - 公司正在改造达拉斯/沃斯堡的运营方式，采用新的13波航班结构，并投资于新航站楼F的建设以及A和C航站楼的卫星厅扩建，目标建成全球最大的单一航空公司枢纽 [16][73] - 公司计划通过新飞机交付和改装计划（包括波音777、A319和A320机队）来扩大国际机队和高端座位 [9][32] - 公司正在深化与企业和代理合作伙伴的关系，以争取高价值企业旅客和高端休闲客户的市场份额 [23] - 公司调整了基础经济舱产品以推动明确的市场细分 [24] - 公司正在通过部署一流的技术解决方案来创新其商业系统 [25] - 公司拥有多元化的飞机订单，提供不同尺寸和运营能力的飞机，以支持枢纽增长、本地市场投资和全球服务扩张 [18] - 公司与花旗银行建立了为期10年的独家联名信用卡合作伙伴关系，已于1月1日生效，旨在推动信用卡获取和消费的长期增长 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年并非行业预期的年份，但公司为未来奠定了坚实基础，资产负债表是多年来最强的 [8] - 基于1月份观察到的预订趋势，2026年开局迅速，年初前三周创下历史记录 [10] - 2025年第四季度，准时客户的净推荐值创公司历史最高，预计2026年将进一步改善 [11] - 政府停摆的影响是暂时的，但影响了11月和12月的收入 [26] - 第四季度末预订弱于预期后，1月份预订大幅走强，2026年前三周全系统收入接收量实现两位数同比增长 [27] - 公司对在行业中以最高效率提供运力的能力保持信心 [35] - 如果预订保持当前速度，2026年全年指引可能被证明是保守的 [60] - 公司预计将占据行业总利润的更大份额 [66] - 公司专注于实现其收入潜力，这将最大程度地推动利润率增长 [98] - 公司预计随着时间的推移，政府旅行将恢复，华盛顿国家机场枢纽将使其处于最佳利用位置 [102] 其他重要信息 - 公司正在庆祝其成立100周年 [39] - 2025年，公司成功与飞行员、空乘人员、机械师、机队服务代理、乘客服务代理、预订代理以及最近的飞行机组培训教官和模拟器飞行员团体谈判并批准了协议 [8] - 公司机队状况良好，资本要求低，在可预见的未来没有强制性的飞机退役要求 [9] - 公司已完全恢复了历史上的销售和分销间接渠道份额 [9] - 2025年，联名信用卡项目支出同比增长8%，创下纪录 [20] - 第四季度，公司成功将机上和机场获取渠道从巴克莱银行转移到花旗银行 [21] - 优势计划注册量同比增长7%，其中芝加哥领先，同比增长近20% [20] - 公司正在评估其高端产品，特别是伸腿空间产品，这对企业客户具有吸引力 [25] - 公司致力于通过持续关怀和外展办公室支持受5342航班悲剧事故影响的所有人 [25] - 冬季风暴Fern对运营的影响是前所未有的，公司预计至少还有两天的高取消率，然后在本周晚些时候恢复正常运营 [8] - 风暴影响了公司九个最大运营点中的五个，包括达拉斯/沃斯堡和夏洛特 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于枢纽盈利能力和芝加哥的展望 [43] - 芝加哥是战略要地，公司计划恢复到疫情前的500个航班，本地客户组合、忠诚度获取和联名信用卡获取均增长20% [44] - 预计芝加哥将恢复到枢纽网络的平均盈利水平，成为第三大枢纽 [45] 问题: 关于2026年成本轨迹的展望 [46] - 在中等个位数运力增长下，预计单位成本将呈低个位数增长，第一季度受风暴影响前预计在2%-3%的范围内，全年预计为低个位数增长 [47] 问题: 关于2026年高端座位增长及其对收入的影响 [50] - 第四季度高端单位收入表现优于非高端7个百分点，2026年将继续看到高端组合改善，通过交付A321XLR和波音787-9P等飞机在国际市场部署更多高端座位 [52] - 跨大西洋、太平洋和拉丁美洲市场的高端需求均保持强劲 [53] 问题: 关于资产负债表和潜在股票回购的考虑 [54] - 公司优先考虑客户、团队成员和业务投资，产生的自由现金流用于改善资产负债表 [55] - 在将重点转向股东回报之前，仍需努力将净债务与EBITDA之比降至3倍以下，并获得BB flat信用评级 [56] 问题: 关于全年指引是否保守以及如何看待 [58][59] - 第一季度指引考虑到了冬季风暴Fern的影响，范围比传统更宽，目前视为50/50的预测 [60] - 如果预订保持当前速度，全年指引可能被证明是保守的，但目前仅一个月的数据，公司对此范围感到满意 [60] 问题: 关于芝加哥的盈利能力以及竞争对手的评论 [61][62] - 公司对芝加哥的增长感到满意，预计其将恢复至疫情前的盈利水平 [62] - 公司专注于为团队成员、客户和芝加哥社区做正确的事情 [63] 问题: 关于公司利润份额预期改善的驱动因素（宏观与自身） [65] - 利润份额改善是积极的宏观环境（国内供需趋于平衡）和公司自身战略（高端业务、效率）共同作用的结果 [66] - 公司预计将占据行业总利润的更大份额，并且劳动力成本具有确定性 [66] 问题: 关于冬季风暴Fern的收入影响是否已考虑后续追回 [67] - 风暴导致约9000个航班取消，影响相当于整个季度几天的运力，许多受影响目的地的旅行需求未能恢复，且预订在此期间也有所冻结，因此大部分收入可能已无法追回 [68] 问题: 关于达拉斯/沃斯堡枢纽扩建及其对系统可靠性的潜在影响 [70] - 冬季风暴Fern是每5-10年一遇的罕见事件，公司正在通过转为13波航班结构、投资新设施（如航站楼F）和改善空域管理来提升可靠性 [71][72][73] - 长期来看，达拉斯/沃斯堡是增长快速的都市区，公司对其潜力感到兴奋 [71] 问题: 关于达拉斯/沃斯堡枢纽本地与中转旅客的构成及未来变化 [74] - 随着枢纽扩张，本地与中转的混合比例预计将保持大致相似，但将为本地客户创造更多出行选择 [75] - 拥有一个运营可靠的达拉斯/沃斯堡枢纽对于最大化整个系统的收入至关重要 [75] 问题: 关于2026年运力增长以及对单位收入的影响，以及新信用卡的贡献 [77] - 全年运力增长预计在中等个位数左右，即使在此增长水平下，预计全年单位收入环境仍将保持正面 [78] - 优势计划会员是高端收入和已飞行收入的主要贡献者，该计划的增长将转化为更高的单位收入 [79] - 花旗信用卡交易的盈利贡献在未来几年预计大致呈线性增长，但可能会有一些波动 [80] 问题: 关于芝加哥500个航班的目标时间及其对指引的影响 [82] - 计划在今年夏季达到500至550个航班的目标，目前进展符合预期 [82] - 芝加哥将恢复作为中等盈利水平枢纽的地位 [82] 问题: 关于10亿美元节省后的未来效率机会 [83] - 公司将继续利用人工智能等最新技术，并专注于简化流程、进行常规技术投资以提升劳动生产率和客户体验，同时采购团队也在推动显著的节省和营运资本改善 [84][85] 问题: 关于达拉斯/沃斯堡和芝加哥的运营投资与担忧 [88][92] - 达拉斯/沃斯堡的设施项目（新航站楼F、A和C卫星厅）进展顺利，结合技术投资（如智能登机口、中转辅助）和新的航班时刻目标，预计将在全年特别是夏季提升运营表现 [89][93] - 芝加哥的增长是恢复到原有水平，公司投入大量时间和精力确保自身及合作伙伴做好准备应对夏季计划增长 [94] 问题: 关于全年指引的假设以及达到指引高端所需条件 [96] - 指引并未假设当前强劲的预订势头持续全年，如果预订保持当前水平，业绩可能接近指引高端，要超过高端则需要当前趋势加速 [97] 问题: 关于公司的长期可持续利润率目标及驱动因素 [98] - 公司致力于成为最高效的运力提供者，并专注于实现收入潜力，这将是推动利润率的最大因素，具体通过提升客户体验、扩大网络规模、利用年轻机队、深化花旗合作及优势计划、优化销售和收入管理来实现 [98][100] - 这些努力将共同推动利润率增长、自由现金流产生和资产负债表强化 [100] 问题: 关于政府旅行需求的复苏迹象 [101] - 第四季度政府旅行量因政府停摆下降约50%，第一季度复苏情况尚待观察，但长期来看预计政府旅行将恢复，公司凭借华盛顿国家机场枢纽处于最佳利用位置 [102] 问题: 关于高端座位占比相对于同行的现状及未来增长 [103] - 公司未深入比较与网络同行的数据，但自身正通过新飞机交付和改装计划（A319、A320、777机队）显著提升高端产品 [103] - 预计到本十年末，高端座位增长30%，国际平躺式座位增长50% [103] - 高端产品贡献了约50%的收入，公司有相应的产品线和战略来满足这些客户需求 [104] 问题: 关于冬季风暴Fern为何对美国航空影响尤为严重 [106] - 风暴严重影响了达拉斯/沃斯堡地区，该枢纽在公司运营中占比很大，近三分之一的团队成员居住在该地区，当地条件仍然非常恶劣 [107] - 风暴同时袭击了夏洛特并沿东海岸北上，影响了公司九个最大运营点中的五个 [108] - 取消航班是为了确保安全，公司正在努力恢复运营 [109]