财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为6.313亿美元，较2025财年第二季度增长近8% [10] - 调整后营业利润为1.59亿美元，同比增长2340万美元，增幅为17% [10] - 调整后每股收益为2.50美元，同比增长13% [10] - 调整后EBITDA为1.881亿美元，同比增长17% [10] - 资本支出为1600万美元，高于去年同期的1480万美元 [10] - 总入学人数为24.85万，同比增长7.8%，较第一季度略有增长 [11] - 总单生收入为2，437美元，同比增长1.8% [11] - 季度毛利率为41.1%，同比上升30个基点，部分受益于一项非核心业务相关收益 [12] - 销售、一般及行政费用为1.128亿美元，同比下降近2% [12] - 股票薪酬为1030万美元，同比增加240万美元 [12] - 自由现金流为7590万美元，去年同期为2.086亿美元，主要受部分付款时间影响 [13] - 期末现金、现金等价物及有价证券为6.76亿美元 [13] - 第二季度回购了8860万美元的股票 [14] - 董事会授权在2026年10月31日前回购最多5亿美元的股票 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习（中学和高中项目）收入增长29%，达到2.756亿美元，主要由入学人数同比增长17.6%驱动 [11] - 通识教育收入下降3.6%，至3.414亿美元 [11] - 通识教育平均入学人数小幅增长至13.7万，但单生收入下降3.6%，主要受结构组合影响 [11] - 成人学习业务持续进行规模调整，对SG&A费用产生积极影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 各州资助环境总体积极，但预计州别和项目组合以及时间安排仍会产生一些影响 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标今年是稳定而非增长，因此优先考虑稳定 [5] - 公司正在从使用超过20年、技术债务沉重且无法随业务扩展的遗留专有平台，转向市场领先的第三方平台 [6] - 作为路线图的一部分，公司正与平台合作伙伴合作构建架构，以获取一定的影响力和控制权，确保对自身命运有更多掌控 [6] - 公司正在投资打造一个优先满足客户需求的生态系统 [6] - 公司将继续平衡对有机增长和潜在并购交易的投资与股票回购 [14] - 基于强劲的需求，公司相信已为明年恢复预期增长模式做好准备 [8] - 公司有信心实现2028财年的财务目标 [17] - 行业宏观趋势显示，对替代性教育形式的需求持续增长 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 推动过去几年强劲入学增长的趋势依然存在，家庭继续寻求传统教育模式之外的替代方案以满足特定需求 [4] - 平台核心问题已解决，客户支持中心来电数量和类型减少，例如解决重大登录问题后，周环比通话量下降超过90% [7] - 社交媒体上关于学生面临平台挑战的讨论显著减少 [8] - 第二学期迄今为止的退学率已恢复到历史正常水平 [20] - 需求（通过申请量衡量）持续强劲，与去年创纪录的水平相似，且是在公司未积极进行市场招生的背景下 [22] - 公司认为谨慎的做法是给予时间让业务在今年稳定下来，而非追求增长，这是为长期成功奠定基础 [30] - 公司对产品的需求持续超过其供应能力，这是一个积极的长期信号 [34] - 平台运营已建立良好基础，但仍有改进空间，公司正致力于提高冗余度和改善用户体验 [51] - 未发现秋季平台问题对需求特征产生负面影响的证据，需求有机增长强劲 [57] - 与潜在合作伙伴的讨论中，未发现秋季事件带来负面影响，对方更关注公司的领导地位和共同使命 [65] 其他重要信息 - 公司确认全年营收指引为24.8亿至25.55亿美元 [14] - 预计全年调整后营业利润为4.85亿至5.05亿美元，较此前指引的4.75亿至5亿美元有所上调 [16] - 预计资本支出为7000万至8000万美元，税率在24%-25%，均维持此前指引不变 [16] - 预计第三季度营收在6.15亿至6.45亿美元之间，调整后营业利润在1.3亿至1.4亿美元之间，资本支出在1600万至2100万美元之间 [17] - 由于季度入学趋势略有不同，预计第三和第四季度营收将更均匀地分配，而非像往年那样集中于第四季度 [15] - 预计第三季度平均入学人数与第一、第二季度相似，第四季度入学人数将出现符合历史趋势的季节性下降 [16] - 退出非核心业务（社区业务）的一项长期租赁承诺，对第二季度毛利率产生了约200个基点的积极影响，且此项租赁费用未来将不再发生 [40][41] - 预计全年股票薪酬在4100万至4300万美元之间 [13] - 预计下半年SG&A费用将继续受益于上半年的措施，但第四季度可能会根据情况灵活增加营销支出 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 退学趋势是否已恢复正常水平？ - 第二学期迄今为止（1月份），退学率已恢复到正常水平，这是非常利好的消息 [19][20] 问题: 当前需求状况如何？ - 通过申请量衡量的需求持续强劲，与去年创纪录的水平相似，且是在公司未积极进行市场招生的背景下，这显示了需求的有机增长强度 [21][22] 问题: 学校/项目合作伙伴对平台问题和补救措施有何反馈？ - 合作伙伴自然感到沮丧，但理解双方拥有共同使命，这为共同解决问题提供了基础 [23][24] - 秋季举行的合作伙伴峰会出席率创纪录，许多合作伙伴对公司扭转局面的能力表达了信心 [25] - 合作伙伴保持合作路线，理解共同使命，互动富有成效 [26] 问题: 为何第三季度不追求入学人数增长？ - 公司认为从长期业务成功出发，今年采取谨慎态度是明智的，合作伙伴也认为此举审慎 [29][30] - 这与需求或退学特征无关，而是为长期成功奠定基础 [31] - 每年由于各种原因（如招生上限、教师容量、合作伙伴截止招生日期），公司都会面临需求超过容量的情况，当前情况并不特殊 [33] - 公司会管理好这种情况，鼓励家庭申请秋季入学 [34] 问题: 如何理解通识教育和职业学习的单生收入差异？ - 建议关注总单生收入，因为通识教育和职业学习之间的收入及入学人数组合可能导致各业务线数据波动 [37] - 季度差异主要受州别组合、项目（通识教育与职业学习）组合以及时间安排影响 [38] - 全年单生收入预计将持平 [38] 问题: 非核心业务调整对毛利率的影响有多大？是否是一次性的？ - 退出长期租赁对第二季度毛利率的影响约为200个基点 [40] - 此项租赁费用将不再发生，因此对成本基础有持续积极影响 [41] 问题: 第二季度入学人数环比增长约800人，能否提供更多关于新增和退学的细节？以及与受平台问题影响家庭的沟通情况？ - 未披露具体的退学数量，但在强劲需求下，公司有效地进行了补录 [44][45] - 与家庭的沟通显示，许多家庭因为非常需要这种替代教育方案而表现出韧性，愿意忍受暂时的困难 [45][46] - 家庭和学生的韧性证明了此类替代性课程的重要性 [46] 问题: 平台目前的运营表现如何？未来技术内化的路线图是什么？ - 平台已建立良好基础，但像所有平台一样，仍会不时出现边缘案例问题 [49][50] - 公司正努力确保更好的冗余性，同时仍需依赖第三方合作伙伴 [51] - 公司从客户反馈中学习，正在投资改善用户体验，包括学术和非学术方面的体验 [52][53] 问题: 秋季事件是否会对口碑和未来需求产生持续负面影响？ - 未发现负面口碑影响需求的证据，需求特征依然强劲，甚至在公司减少市场投放的情况下依然如此 [56][57] - 宏观业务条件强劲，且真正需要替代教育方案的家庭可能不会接触到相关负面信息 [58] 问题: 在面临平台挑战的季度，如何实现SG&A费用的效率提升？ - 公司一直保持纪律性，持续调整成人业务规模，并在本季度减少了营销支出 [59] - 与平台挑战相关的额外成本主要体现在毛利率中，而非SG&A [60] - 公司员工为服务客户付出了巨大努力，带来了杠杆效应 [61][62] 问题: 潜在新合作伙伴的渠道如何？秋季事件是否影响了讨论？ - 近期与潜在合作伙伴的会面中，对方直接询问了秋季事件，但并未表现出担忧，更关注公司的领导地位和共同使命 [65] - 未从潜在合作伙伴处感受到秋季事件的负面影响 [66] 问题: 第二季度削减的营销支出，尤其是第四季度进入招生季时，是否会重新增加？ - 预计下半年SG&A将继续受益于上半年的措施，但公司希望在第四季度保留灵活性，可能会根据情况增加营销支出 [67] - 从规划角度，预计在本财年剩余时间和下一财年恢复正常市场投放节奏 [68]