纪要涉及的行业或公司 * 行业：重卡制造与出口行业 * 公司：中国重汽H股上市公司 核心观点与论据 * 出口赛道长坡厚雪：亚非拉国家销量基盘有望长期增长，中国车企在亚非拉的市场份额有望从约30%提升至50%[1][4] 从人均GDP与城镇化率视角看，东南亚和中东相当于2010s的中国，非洲相当于1990s的中国，当地对矿业、基建、地产、物流的需求有望长期增长[4] 中国重卡产品相比海外竞品性价比很高，是市场份额提升的关键[4] * 存在潜在增长期权：俄罗斯市场当前已不会更差，未来行政限制有望边际减轻，部分中国车型已通过技术审查允许销售[5][6] 欧洲是高壁垒市场，中国车企如重汽、解放已通过部分车型欧洲技术认证，未来有望进入销售[7][8] 若电动重卡出口欧洲，中国车企有望凭借领先的电动技术积累抢占市场，获得高额利润[9] * 近期业绩与远期目标积极：预计公司2024年第一季度出口销量同比增长40%[1][2] 公司股权激励目标推算2026年净利润约为80亿元，在出口延续增长的背景下达成的概率很大[10] 预计2026年利润达到80亿元，对应市盈率约为10倍[1] * 估值具有安全边际：按2026年预期利润计算，公司市盈率约为10倍[1][10] 预计公司分红比率为65-70%，以此计算现价股息率为6.5%-7%[10] 其他重要内容 * 具体增长驱动力：俄罗斯恢复出口、出口欧洲、电动重卡出口被明确列为潜在的成长驱动力和催化剂[1][3] * 历史市场变化：2024年以来，俄罗斯对中国重卡采取加税和行政限制，导致中国对俄出口销量大幅下跌[6]