涉及的公司与行业 * 公司：精智达 [1] * 行业：半导体测试设备行业 [1] 核心观点与论据 * 产品线全面突破：公司在CP（晶圆测试）、FT（最终测试）、老化测试、探针卡等全品类实现突破，其中HBM（高带宽存储器）CP设备已获得订单 [1] * FT/CP业务占比高且提升：在13亿（单位未明确，应为人民币元）的订单中，FT高速测试和HBM CP设备占比20%，若加上FT低速测试，则FT/CP相关业务合计占比超过40% [1] * 新签订单高速增长：预计2026年新签订单较2025年至少翻倍，2025年新签订单预计约16亿，2026年至少达到32亿 [1] * 毛利率维持高位并有望提升：预计全年毛利率在45%至50%之间，且下半年新签订单毛利率将超过50%，主要因高毛利的FT/CP业务占比进一步提升 [1] * GPU测试机进展明确：GPU测试机预计在2026年取得重大进展，其Demo样机将于今年（2024年）6月出炉，并与寒武纪达成战略合作 [1][2] * 客户多元化拓展：公司计划在2024年调配部分产能，以满足除长鑫存储以外的其他客户需求，包括长存、福建客户、H等，实现客户破圈 [1] 其他重要内容 * 市场空间与市值测算： * 基于2026年35亿新签订单的预测，对应利润8.75亿，给予40倍PE，目标市值350亿 [1] * 国内GPU测试机市场空间约80亿，假设公司获得30%市场份额，对应6亿利润，同样给予40倍PE，可贡献240亿市值增量 [2]