涉及的行业与公司 * 行业：大飞机产业、商用航空、民用航空发动机产业链[1][3] * 公司： * 整机与总装：中国商飞（C929）、中国航发（商发公司）、航发动力[12] * 核心系统与部件：中航高科（风扇叶片）、航亚科技（压气机叶片）、万泽股份（涡轮叶片）、动控科技、三角公司（盘件）、重工泰科新材（环形件）[12] * 上游原材料： * 高温合金：钢研高纳、抚顺特钢、西部超导、上大股份[12][14] * 钛合金：宝钛股份、西部超导[15] * 碳纤维复合材料：光印复材、中简科技[16] * 陶瓷基复合材料（CMC）：华新科技（零件制造）、火炬电子（上游材料）[17] 核心观点与论据 * 市场空间巨大：大飞机产业拥有万亿级别的市场空间[1][3][8] 未来20年中国市场每年平均需要344架单通道飞机和80多架双通道飞机，以每架10亿元人民币计算，总需求约5,000亿元人民币[1][9] 发动机占飞机价值量的25%至30%，对应前装市场空间约为1,500亿元人民币[1][9] * 国产替代紧迫性提升：美国对华发动机出口限制（如暂停LEAP发动机出口）加速了全国产C929及其核心部件的研发[1][4] 国产长江1,000A发动机进入适航取证最后阶段，预计2027年取得关键里程碑，将提升自主可控能力[1][5][6] * 长江1,000A发动机具备竞争力：在推力和推重比等关键指标上表现优异[1][7] 相较于中国可进口的LEAP-1C（技术相对较老），长江1,000A若成功取证并投入使用，将提升我国商用航空器的竞争力，实现技术实力与国际水平齐平[1][7] * 后市场维护需求广阔：商用航空发动机服役寿命约为17-18年，替换市场与前装市场规模相当[1][10] 发动机大修周期约为7-8年，每次维修需求相当于前装市场价值量的30%以上[1][10] 综合来看，一台新交付的发动机会产生2.3至2.5倍于原装市场规模的后续维护需求[10] * C929国际市场潜力可期：C929客机在欧洲适航审定方面取得积极进展，若2028年底获得欧洲适航证，将极大拓展其国际市场潜力[1][11] 中国每年飞机采购量占全球总需求约20%，海外市场空间广阔[1][11] * 产业链各环节将显著受益：长江1,000型通过适航审定后，将形成长期且持续增长的市场需求，相关产业链各环节（零部件制造、维护、大修等）都将受益并带来显著营收增长[2][13] * 产业处于关键时间点，前景广阔：民用发动机产业正处于关键时间点，全国产版本获得越来越多信心[18] 需求端涵盖民用、军用及燃气轮机三大场景，相关公司短期可通过燃气轮机订单及军用发动机需求获得业绩增长，长期则有望切入更广阔的民用市场及海外配套体系[18][19] 其他重要内容 * 近期板块催化剂：上周中国商用航空板块的强劲行情，催化剂是欧洲适航审定人员对C929给予了高度评价[11] * 产业链结构详解： * 下游总装（商发公司）包含16个核心系统，其中压气机、燃烧室和涡轮占整个发动机价值量约70%[12] * 中游核心零部件中，叶片占整个发动机价值量约30%至40%[12] * 上游原材料中，高温合金占整个发动机构成重量60%左右[12] * 材料技术发展趋势： * 高温合金市场格局变化：西部超导和上大股份作为新进入者，市场份额持续扩张[14] * 钛合金应用：在整机重量中占比约20%至25%，西部超导在发动机小棒材方面表现出色[15] * 陶瓷基复合材料（CMC）是未来方向：其耐温性能比传统高温合金提高约300摄氏度，国外先进型号（LEAP1A/B）已有10%以上产品使用CMC，全推力版本的长江1,000预计将大面积使用CMC[17]