涉及的行业与公司 * 行业：能源转型、电力设备与可再生能源行业[7] * 公司：GEVernova（通用电气旗下能源业务公司）[1] 核心观点与论据 * 公司四季度及全年业绩表现强劲，超出市场预期 * 四季度营收109.6亿美元，超出市场预期的102.7亿美元[1][4] * 四季度每股收益13.39美元[1][4] * 全年营收381亿美元，同比增长9%[10] * 全年净利润49亿美元，净利润率12.8%[12] * 全年调整后EBITDA为32亿美元，调整后EBITDA利润率8.4%[12] * 订单积压创历史新高，增长势头迅猛且质量改善 * 去年总订单积压增加312亿美元，当前积压订单规模达1500亿美元的历史高位[6] * 燃气轮机订单规模从33吉瓦提升至40吉瓦[6] * 设备订单积压和槽位预留协议从62吉瓦暴增至83吉瓦[6] * 四季度获得新订单222亿美元，同比有机增长65%[8] * 全年订单总额593亿美元，同比有机增长34%[8] * 全年设备订单积压利润率增长8个百分点，实现了6个百分点的利润率提升[9] * 公司受益于全球电力需求激增的历史性机遇 * 人工智能数据中心扩张、新建工厂投产及电气化进程加速，共同推动全球电力需求爆发式增长[7] * 公司在燃气发电、电网设备和可再生能源领域综合布局，成为主要受益者[7] * 现金流表现强劲，资本配置灵活，股东回报力度大 * 四季度运营现金流25亿美元，自由现金流18亿美元[8][12] * 全年运营现金流50亿美元，自由现金流37亿美元[8][12] * 年末现金余额接近90亿美元（88亿美元）[8][12] * 2025年全年向股东返还36亿美元，通过股票回购和分红方式回馈投资者[12] * 管理层对未来增长充满信心，上调财务展望 * 首席执行官表示公司以强劲势头进入2026年，先进解决方案平台处于有利位置，服务于长周期电力市场[13] * 首席财务官宣布公司正在上调多年期财务展望，并将Prolec GE纳入其中[13] 其他重要内容 * 盈利能力突出，但包含一次性因素 * 四季度净利润37亿美元，净利润率高达33.5%，但包含了29亿美元的税收优惠（美国估值拨备释放）[11] * 四季度调整后EBITDA为12亿美元，调整后EBITDA利润率为10.6%[11] * 业务增长驱动因素 * 全年营收增长主要由电气化和电力业务驱动[10] * 全年订单增长主要由电力和电气化业务的设备订单以及各板块的服务订单驱动[8] * 财务战略与资产负债表状况 * 公司在向股东返还现金的同时，仍保持了健康的投资级资产负债表[8] * 管理层表示有信心在核心业务投资、股东回报和维持强劲的投资级资产负债表之间保持平衡[12]