纪要涉及的行业或公司 * 公司：泡泡玛特（9992.HK）[1][2] * 行业：潮玩行业/传媒行业[1][2] 核心观点和论据 * 核心逻辑：新爆款带动IP势能，业绩与估值具备双重上修空间[1][2] * IP势能持续向上，新爆款验证品牌溢价力 * 近期产品矩阵爆发力强劲，PUCKY敲敲系列、星星人怦然心动系列上线即售罄[1][2] * 二手交易平台隐藏款溢价分别达23倍及36倍，反映核心IP在迭代中势能不降反增[1][2] * 结合春节假期消费旺季效应，看好IP热度对上半年业绩的强力拉动[2] * 管理层信心彰显，重视股东回报 * 1月19日至21日，公司管理层以3.48亿元总额回购190万股，其中140万股已完成注销[2] * 回购注销充分彰显管理层对公司长效增长的坚定信心及对股东回报的重视[3] * 海外扩张与深度运营双轮驱动 * 公司海外渠道维持迅猛成长[3] * IP乐园及联名活动有效提升商业化深度[3] * 估值处于低位，具备显著修复空间 * 当前股价对应PE分别为24x / 17x / 14x，业绩预期及估值均具备上行空间[3] * 公司正处于业绩高增长与估值低位的错配期，具备显著的估值上修空间[4] 其他重要内容 * 公司定位：泡泡玛特作为全球潮玩领跑者，其IP运营能力已得到多维度验证，出海空间依然广阔[3] * 投资建议：维持“优于大市”评级[4]