行业与公司 * 涉及的行业包括人工智能、云计算、算力基础设施、光通信、液冷技术等[1] * 涉及的公司包括Cloud Code、豆包手机、Deepseek、智谱GLM、kimi、台积电、谷歌、OpenAI、Claude、长飞、亨通、中天、烽火通信、通鼎互联、源杰科技、世佳光子、旭创、新易盛、剑桥、联特、天孚通信、泰晨光、英维克等[1][2][3][4][8][11][12][15][18][21][22][24] 核心观点与论据：AI应用与算力需求 * AI Agent应用爆发在即：预计2026年AI Agent产品（如豆包手机）将大量上市，驱动Token调用量和算力需求激增[1][2] * 算力产业链普遍涨价：需求旺盛而供给紧张，导致算力产业链各环节出现不同程度的涨价[1][2] * 推理需求超预期：H100芯片租赁价格逆势上涨，反映出推理需求远超预期，是推动云计算服务涨价的核心原因[12][13] * 财报季需求旺盛：大厂（如谷歌）需求推动台积电上调资本开支至520~560亿美元，主要用于Coworks AI芯片[12] * 账单爆炸式增长：北美程序员和白领深度依赖AI服务（如Cloud Code），Token消耗量大（例如每周至少千万级别），导致云计算账单激增[7] * 中国大模型因性价比切入市场：Deepseek、智谱GLM等中国模型因成本优势进入北美，用于处理中低端任务，与高端云服务形成互补，每周调用量环比增长约10%[1][8][11] 核心观点与论据：关键产品与技术 * Cloud Code表现极为突出：凭借强大的代码理解能力和类人编写风格，在北美市场用户快速增长，推出半年内年化收入达10亿美元，成为增长最快的AI应用之一[1][3][4] * Skills功能解决长上下文问题：通过元数据描述技能，大幅减少Token消耗（例如从25万token降至几十到几百个token），提高模型效率，在北美迅速普及[1][5] * Skills功能使用激增：截至2025年底日新增技能约百项，到2026年1月27日一天新增26,228项技能[6] * AI从建议工具变为操作工具：2026年AI技术应用将发生显著变化，从用户操作电脑、AI提供建议，转变为用户提出建议、AI执行具体电脑操作[9][14] * Co-worker与Open-Worker的演进：Co-worker是功能强大的自动化工具，开源版本Open-Worker进一步贴近用户，实现AI记忆和主动执行功能[10] 核心观点与论据：算力基础设施（光通信/光模块） * 光纤光缆行业供需偏紧：AI等新兴需求驱动下，行业从供大于求转向供需平衡，预计2026年将出现供不应求局面[1][16] * AI显著拉动光模块与光纤需求：800G、1.6T高性能光模块需求增长，同比例带动光纤需求增加，大型数据中心进一步拉长光纤使用距离[17] * 光模块板块前景看好：2026年800G和1.6T需求量及出货量预计大幅增长，上游光芯片和激光器供给存在缺口[21] * 技术迭代加速：2026年下半年CPU将进入产业化周期，加速OIO时代到来[22]；2026年下半年至年底预计推出3.2T产品，需关注硅光调制材料（如薄膜磷酸锂）变化[23] * 关注相关公司：光纤光缆龙头（如长飞、亨通、中天）及产能修复公司（如通鼎互联）将受益[18]；光模块领域关注上游光芯片公司（如源杰科技、世佳光子）及一线龙头（如旭创、新易盛等）[21]；CPO领域关注天孚通信、泰晨光等[22] 核心观点与论据：液冷技术 * 液冷技术进入快速发展期：随着超节点方案渗透和单柜功率提升，液冷成为标配，2025下半年至2026年将快速发展，是算力产业链中增速最快的子板块之一[1][24] * 市场规模可观：预计2026年全球液冷市场规模达100亿美元，2030年可能达400亿美元，与当前光模块市场规模相当[24] * 有望涌现大型公司：如英维克等[24] 其他重要内容 * 运营商招标价格影响有限：虽然国内价格全球最低，但AI驱动的全球需求强劲，行业整体进入供需偏紧的趋势不会改变[19] * 北美算力市场前景乐观：预计2026年Q1财报季将展示惊人的Token消耗量及2027年的确定性开支，收入潜力将加剧新一轮竞争（如OpenAI可能反击）[15] * 重要行业会议：3月的OS大会和GTC大会是技术演变的重要催化剂，应重点关注[23]