涉及的行业与公司 * 行业：全球及中国玉米种植业、饲料加工业、玉米深加工行业（特别是乙醇生产）、种子行业[1][3][5][6][8][13] * 公司：北大荒（土地租赁）、中粮科技（玉米深加工）、康农种业（玉米种子）[3][10][13] 核心观点与论据 * 全球玉米供需趋紧，支撑价格上行 * 美国农业部预测，全球玉米产量将从2024-2025年的12.3亿吨增至2025-2026年的约12.9亿吨（增加约0.6亿吨）[1][3] * 需求增长显著，尤其是工业消费（如乙醇），导致全球库销比从2023-2024年的24.8%降至2024-2025年的22.97%，并预计在2025-2026年进一步降至22.38%[1][3][4] * 大宗商品价格传导机制显示，原油价格与玉米价格关联度高，原油通过影响乙醇需求拉动玉米价格[2] * 中国国内玉米市场供应偏紧，需求旺盛 * 中国玉米市场相对封闭，自给率高，东北和黄淮海地区贡献全国约70%-80%的产量[1][5] * 2025年黄淮海地区因极端天气（高温干旱、阴雨寡照、秋季洪涝）导致玉米产量和品质受损，而东北地区供应相对充足[1][5] * 进口政策收紧，从历史上的2000万吨以上减少至几百万吨水平[5] * 国内饲料需求稳中有升，受生猪存栏恢复和禽类养殖扩大支撑[1][8] * 深加工行业利润自2025年下半年开始改善，因华北地区低质量玉米更多用于深加工，提升了企业开工率和利润[1][6] * 综合供需紧张局面，预计国内玉米价格有望达到2,500元/吨甚至更高[3][9] * 替代品小麦供应趋紧，间接助推玉米价格 * 小麦与玉米存在替代关系，小麦价格通常压制玉米价格上限[1][7] * 华北地区连续阴雨天气影响小麦播种，延迟约十几二十天，可能影响苗情和供应，从而抬升小麦价格并间接引导玉米价格上行[1][7][9] * 产业链相关公司受益于玉米价格上涨 * 北大荒：拥有1000多万亩土地，其中10%~20%种植玉米，粮价上涨将推动地租上涨预期；公司分红率接近4%[3][10] * 中粮科技：专注于玉米深加工，下游主产玉米乙醇，随着玉米乙醇价格走强，其利润将有所改善[3][13] * 康农种业：其康农玉8,009品种因耐密、高产受到好评；2025年前三季度预收账款同比增长60%以上，反映经销商需求旺盛；玉米价格上涨增强农民购买优质高价种子的意愿[3][11][13] 其他重要内容 * 玉米价格上涨将提升农民种粮收益，进而可能推高地租并增强农民对优质高价农业投入品（如种子）的购买意愿[11] * 国泰海通农业团队对2026年农产品市场总体持乐观态度[12]