涉及行业与公司 * 行业：有色金属（黄金、铝、钨、镍、稀土）、煤炭（动力煤、焦煤）[1][3] * 公司： * 黄金：中金黄金、中国黄金国际、紫金矿业、山东黄金[1][4] * 铝：天山铝业、宏创控股、中孚实业[1][4] * 钨：中钨高新、厦门钨业、嘉鑫国际资源；关注祥路物业、张园物业[1][4][5] * 镍：华友钴业、立勤股份、中伟新材[1][6] * 稀土：中国稀土、金力永磁[1][7] * 动力煤：中煤能源、兖矿能源、中国神华[2][10] * 焦煤：蒙古焦煤（0975.HK）；关注华阳股份[2][10] 核心观点与论据 * 市场行情判断：资源品市场行情有望延续，已从有色金属蔓延至煤炭、石化、建材等多个板块，有色金属板块因有业绩支撑仍具投资价值[3] * 黄金：全球宏观不确定性增加，美国情况变化加剧恐慌情绪，黄金作为对冲资产具备上涨动能[1][4] * 铝：市场呈现淡季不淡特征，需求端韧性较强，铝价上涨获得公募基金和险资认可[1][4] * 钨：下游对高钨价接受度高，加工端利润扩张，产业链健康良性[1][4] * 镍：印尼镍配额收紧确定性高，将推动镍价上涨，政策初期矫枉过正可能导致短期镍价脉冲水平超过指引区间，镍及镍期货处于相对底部，是较好投资选择[1][6] * 稀土：近期涨幅相对落后，但战略属性强，边际追赶动能较强，下游冶炼环节最为核心[1][7] * 煤炭板块配置价值：煤炭价格低于700元/吨，处于发改委调节区间下限之下，下行风险有限，具有安全边际，冬季日耗较好情况下价格可能在700-750元/吨区间小幅回升[1][8] * 煤炭行业预期与价格展望：市场情绪积极，预期改善，受美国缺电、欧洲寒潮、印尼煤炭配额限制及AI算力提升用电需求等因素推动，已跳出“碳达峰、碳中和”约束，预计2026年全年煤价中枢将高于2025年，基于供应端约1%的负增长预测，2026年煤炭供需将比2025年更紧张[9] * 动力煤与焦煤投资建议： * 动力煤：胜率较高，2026年价格中枢大概率高于2025年，且多数公司具股息率保护[2][10] * 焦煤：市场关注度较低，上涨将是高赔率状态[2][10] * 其他资源板块：看好镍、稀土和铝板块，在普涨逻辑下具有修复空间，对于头部黄金、铝和钨品种，强者恒强[11] 其他重要内容 * 投资策略建议：建议在当前时间点继续持有强势板块，同时布局龙头和低位个股[3] * 焦煤公司额外看点：蒙古焦煤除焦煤主业外，还拥有金矿资源，在金价大涨背景下具备转型潜力；华阳股份业绩稳健、分红比例高，且在碳纤维和钠电池领域有转型潜力[10]