行业与公司概览 * 纪要涉及的行业为大中华区工业，重点覆盖人形机器人与电动汽车供应链 [1] * 调研活动于2026年1月19日至22日举行，拜访了多家机器人供应链公司、汽车主机厂、电池供应商及汽车零部件供应商 [1][7] 人形机器人行业核心观点与论据 * 主要零部件公司正按计划为特斯拉Optimus Gen 3在2026年上半年亮相、下半年批量出货做准备 [1] * 优必选（Unitree）人形机器人的供应商（包括卧龙电驱、中大力德、长盛轴承）预计其2026年人形机器人相关销售额将实现超过100% 的同比增长 [1] * 主要机器人零部件（行星滚柱丝杠、无框力矩电机、减速器）制造商正在提升产能，为未来几年的大规模出货做准备，并预计大规模生产和产品标准化将带来显著的成本下降 [1] * 卧龙电驱：预计2026年人形机器人相关收入将同比翻倍，目前每台机器人产品价值超过1万元人民币，包含25个无框力矩电机，公司预计2025年人形机器人收入约1亿元人民币 [8] * 中大力德：预计2026年人形机器人收入将从2025年的约5000万元人民币增至超过1亿元人民币，主要由对一家领先本土机器人制造商的出货增长驱动，其行星减速器当前单价为500-600元人民币，长期预计将降至200-300元人民币 [9] * 长盛轴承：其人形机器人相关收入目前占总收入不到1%，预计未来几年将快速增长，产品主要用于机器人关节，每台机器人价值从数百元到超过1000元人民币不等 [10] * 精测精密（中国）：其自动车床和磨床可用于生产行星滚柱丝杠，2025年获得250-260台机器人相关订单，订单价值近1亿元人民币 [12] * 汇川技术：在2025年推出了伺服电机、伺服驱动器、编码器、行星滚柱丝杠和关节模组等关键人形机器人部件，正与主要的中外机器人公司洽谈 [15] 汽车/电动汽车行业核心观点与论据 * 疲弱的汽车/电动汽车销售趋势延续至2026年1月，主要因电动汽车购置税补贴削减和以旧换新补贴尚未完全到位 [2] * 原材料成本上涨是关键问题，奇瑞估计电动汽车车型的物料清单成本增加约4500-5000元人民币，考虑了近期碳酸锂、内存、铜、铝等的价格上涨 [2] * 伯特利：计划将铝成本上涨转嫁给汽车主机厂，与外资/合资主机厂的铝制轻量化部件价格按月/季度调整，与本土主机厂按半年调整 [2] * 激光雷达降价可能为主机厂缓解部分成本压力并提升ADAS渗透率，赛恩领动指出其大众市场ADAS产品将以1000元人民币的价格出售（此前为1400元人民币），奇瑞认为激光雷达价格将在3-4年内降至600元人民币 [2] * 奇瑞汽车：2026年销量目标为300万辆（2025年为263万辆），其中海外销量目标150万辆（2025年为120万辆），电动汽车渗透率目标为50% [30] * 江淮汽车：2025年初步业绩预计净亏损16.8亿元人民币，与华为合作的豪华电动汽车品牌Maextro在2025年累计订单超过2万辆，交付超过1万辆，2026年销量目标为5万辆 [23] * 伯特利：预计2026年收入增长20%以上，2026年第一季度客户订单同比增速相对疲弱，为**+10%（对比2025年第一季度的+40%） [32] 电池行业核心观点与论据 * 中创新航和国轩高科均预计2026年出货量将实现超过50%** 的同比增长，分别达到180GWh和150GWh，增长动力来自储能系统需求上升、商用车持续电动化以及向更多主机厂的扩张 [3][19][27] * 为应对需求增长，中创新航/国轩高科目标将有效产能从2025年的130/150GWh提升至2026年的200/200GWh [3][21][27] * 对于上游碳酸锂和六氟磷酸锂的成本压力，两家公司均预计可将部分压力转嫁给终端客户，储能客户因盈利能力较好比电动汽车客户更可能接受电池涨价 [3][20][29] * 中创新航：2025年电池出货量约115GWh，其中电动汽车电池约70GWh（包含16-17GWh商用车电池），储能电池约45GWh，2026年目标出货超过180GWh（超过55% 同比增长） [19] * 国轩高科：2025年电池出货量100GWh，其中电动汽车电池占70%，储能电池占30%，2026年目标出货150GWh [27] 其他重要公司动态与行业信息 * 精测精密（中国）：2025年机床出货量超过1.5万台，营收可能超过50亿元人民币，过去几个月订单保持超过40% 的同比增长，2026年预计出货量超过10% 同比增长 [11] * 汇川技术：2025年工厂自动化订单实现超过20% 同比增长，预计2026年将继续受益于周期性复苏，其工业软件相关收入在2025年达到数亿元人民币 [14][16] * 恒立液压：目标2026年收入增长20-30%，其丝杠和直线导轨业务2026年销售目标为3-5亿元人民币，长期目标毛利率40-50% [17][18] * 安徽合力：预计2025年海外收入实现中双位数增长，2026年出口增长将保持稳健，其智能物流业务2025年收入约10亿元人民币，2026年有潜力实现50% 同比增长 [24][26] * 赛恩领动：预计2026年激光雷达出货量超过100万台，其中ADAS激光雷达产品预计出货超过80万台，得益于规模经济和新产品上量，预计毛利率将改善至20% [13] * 伯特利：计划在摩洛哥建厂，预计2027年底量产，墨西哥工厂2026年目标收入10亿元人民币（2025年为7亿元人民币，亏损） [33]