财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总收入创下Q2记录，达到4.64亿美元，同比增长11% [4] - 第二季度非GAAP调整后每股收益（EPS）创下Q2记录，为2.58美元 [4] - 第二季度毛利率为33%，低于去年同季度，主要因产品销售组合不利，抵消了服务收入毛利率上升的影响 [14] - 第二季度销售、一般及行政费用（SG&A）为7020万美元，同比下降1%，占销售额的15.1%，去年同期为16.8% [15] - 第二季度研发费用为1980万美元，占收入的4.3%，高于去年同期的1830万美元，反映了对创新的投入 [15] - 第二季度净利息及其他费用为1070万美元，高于去年同期的860万美元，其中净利息费用因借款成本降低从860万美元降至640万美元，但被前CEO退休计划修订产生的440万美元非经常性成本所抵消 [16] - 第二季度GAAP有效税率为19.5%，去年同期为23.3%；剔除离散税项，用于计算非GAAP EPS的标准化有效税率约为23.3%，去年同期为24.0% [17] - 第二季度非GAAP调整后营业利润率为14%，环比上升，但同比下降，主要因去年同期基数较高 [17] - 第二季度运营现金流为6200万美元，同比改善 [4][18] - 第二季度资本支出为700万美元，折旧及摊销费用为960万美元 [19] - 截至第二季度末，根据信贷协议计算的净杠杆率约为2.2倍 [19] - 公司提高了2026财年非GAAP每股收益指引，预计摊薄后每股收益在10.30美元至10.55美元之间，同比增长10%-13%，同时维持收入指引不变 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全部门：第二季度收入为3.35亿美元，同比增长15% [13]。剔除墨西哥合同后，安全收入同比增长31% [14]。第二季度调整后营业利润率为17.8%，去年同期为19.9% [17]。本季度订单量低于预期，订单出货比低于1.0，主要因美国政府停摆和国际客户订单延迟 [7][24][70] - 光电与制造部门：第二季度销售额（含公司内部交易）为1.13亿美元，同比增长12%，创下Q2记录 [9][14]。第二季度调整后营业利润率为12.9%，较去年同期的12.8%上升100个基点 [17]。本季度订单出货比大于1 [9] - 医疗保健部门：第二季度销售疲软，调整后营业利润率因销售水平较低而微乎其微 [10][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场：与大型墨西哥安全合同相关的收入在2026财年第二季度为2700万美元，较去年同期的5400万美元下降50% [13]。预计第三季度墨西哥合同将带来超过5000万美元的同比收入增长阻力，这是2026财年最高的季度差异 [20]。墨西哥应收账款仍是公司最大的应收款项，预计在2026财年下半年及2027财年部分时间将带来可观的现金流入 [34] - 美国政府市场：美国政府停摆导致部分订单延迟 [7][24]。公司参与了美国导弹防御局（MDA）名为“Shield”的大型合同，该合同为支持“Golden Dome”综合导弹防御系统开发的不定期交付/不确定数量（IDIQ）合同，上限价值1510亿美元，为期10年，公司是2400个中标方之一 [8] - 国际市场：获得一份价值约3000万美元的国际订单，为海军行动部署先进的射频通信和监视系统 [8]。获得一份价值2000万美元的奖项，为国际客户提供全面的放射威胁检测解决方案 [7]。被选中支持今年冬季在欧洲举行的一项重大全球体育赛事的安全筛查 [7]。国际需求广泛，中东等地区机会增多 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 研发与创新：公司增加研发投入，以推动市场领先地位，特别是在安全领域 [4][15] - 产能扩张：为把握“Golden Dome”等射频解决方案的增长机会，公司正在德克萨斯州扩建新设施，以显著提高产能和运营效率 [9][26]。光电部门通过在墨西哥的最新制造设施扩大产能，并利用在东南亚、印度和北美的业务，以满足全球需求并受益于供应链多元化趋势 [10] - 资本配置：资本配置主要包括并购、股票回购和偿还循环信贷额度（已进行），股票回购是公司的可行选项 [28]。公司在11月成功完成可转换票据交易，筹集了5.75亿美元，票面利率0.5%，增加了流动性并降低了利息支出 [19]。第二季度以平均每股267美元的价格回购了约547,000股股票 [19] - 行业趋势：光电部门受益于原始设备制造商（OEM）为分散供应链风险而将生产从中国转移至其他低成本制造区域的趋势 [10]。安全筛查需求持续，公司在重大体育赛事等关键任务环境中是值得信赖的供应商 [7][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年上半年的业绩感到满意，并预计下半年表现稳健 [22] - 整体需求良好，未交货订单保持健康，为2026财年下半年的强劲表现及之后的能见度提供了信心 [6] - 尽管医疗保健部门面临挑战，但公司专注于长期价值创造，加强销售力度并投资于下一代产品开发，预计随着市场更广泛的复苏，其表现将在未来几个季度改善 [10][11] - 预计2026财年第四季度的增长将明显强于第三季度，主要因墨西哥合同收入的同比阻力在第三季度后大幅减弱 [20][40][41] - 服务收入增长一直非常出色，预计其增长速度在大多数情况下将继续快于产品收入，且服务收入利润率更高，因此营业利润率有扩张空间 [36] - 预计2026日历年现金流可能更加强劲 [4]。随着墨西哥应收账款的回收，预计在2026财年下半年及以后将产生大量现金流入，带来可观的运营现金流和强劲的自由现金流转化 [18]。全年现金流有可能接近甚至超过净收入 [80] - 订单延迟主要是时间问题，高概率机会仍在渠道中，预计未来六个月订单将表现强劲 [24][32] - 关于“Golden Dome”的IDIQ合同，公司认为这是一个巨大的机会，预计在可预见的未来会获得一些订单，并认为这对公司来说是实质性的、有意义的机遇 [25][77] 其他重要信息 - 应收账款周转天数（DSO）在第二季度较第一季度下降17%，预计在财年结束前将进一步下降 [18] - 过去八年来，销售、一般及行政费用与研发费用之和占销售额的百分比每年都在下降，预计2026财年这一趋势将持续 [16] - 公司预计第三季度利息费用将较第二季度略有下降，第三和第四季度利息费用水平相对可比 [27] - 由于股票回购，第二季度稀释股数有所下降，预计第三季度稀释股数将进一步小幅减少，第四季度与第三季度基本持平 [48] - 航空业务市场依然强劲，渠道良好，但订单有时金额较小，不一定达到新闻稿发布的级别 [44][45] - 美国海关和边境保护局（CBP）的订单机会持续存在，不仅限于边境口岸，还包括港口、机场等其他领域 [58]。近期的资金争议主要涉及移民及海关执法局（ICE）等其他问题，与边境安全无关，预计不会对下半年收入或现金前景产生显著影响 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 安全部门的订单情况是疲软还是不如预期强劲？ - 管理层表示，订单低于预期，主要由于美国政府停摆和一些国际客户订单延迟，但这些高概率机会仍在渠道中，预计未来六个月订单将表现强劲 [24] 问题: 关于“Golden Dome”的IDIQ合同，订单是否可能在2026财年内实现？ - 管理层表示，这取决于多方面因素，虽然合同金额巨大，但中标方众多。公司对自己提供的产品（如超视距雷达）定位感到满意，正在积极与客户沟通，但无法给出具体时间表，预计在可预见的未来会获得一些订单 [25] 问题: 未来的季度利息费用展望如何？ - 管理层表示，随着第二季度中期偿还循环信贷额度，预计利息费用将从第二季度到第三季度略有下降。第二季度已获得约半个季度的益处，第三和第四季度的利息费用水平应相对可比 [27] 问题: 鉴于预期强劲的自由现金流，是否有额外的股票回购计划？ - 管理层表示，公司资产负债表强劲，资本配置一直包括并购、股票回购和偿还信贷额度。第二季度已进行大规模回购（约546,000股），进一步回购股票对公司来说当然是一个选项 [28] 问题: 美国政府停摆后，“大美法案”相关资金请求书（RFP）的时间安排如何？ - 管理层表示，停摆确实使一些事项推迟。公司开始看到一些资金流动，预计今年上半年会有一些资金流入，但大部分将在2026日历年后期及以后，这主要是时间影响 [32] 问题: 墨西哥应收账款的现状及对下半年自由现金流的贡献？ - 管理层确认，尽管第二季度从墨西哥收到了不错的回款，但它仍是公司最大的应收账款。预计在2026财年剩余时间及2027财年部分时间，随着墨西哥应收账款正常化，将带来超常的自由现金流转化，并显著降低应收账款周转天数 [34] 问题: 利润率展望及服务收入相对于硬件的增长潜力？ - 管理层表示，对利润率前景感到鼓舞。服务收入增长一直非常出色，尽管从去年第三季度开始基数变高，但预计其增长速度在大多数情况下仍将快于产品收入。由于服务收入利润率更高，因此营业利润率有扩张空间，且这种扩张更倾向于在第四季度体现 [36][37] 问题: 第四季度增长强于第三季度的原因及下半年收入分配？ - 管理层解释，主要驱动因素是美国政府停摆（影响较小）和墨西哥合同（影响更大）。墨西哥收入的同比差异在第三季度最为显著，形成巨大阻力，从第四季度开始这一阻力将大幅减弱。因此，预计第四季度收入将显著高于第三季度，利润情况也是如此 [40][41] 问题: 预期的下半年强劲订单是否主要来自美国海关和边境保护局（CBP）？ - 管理层表示，CBP是其中之一，但订单也来自美国政府其他部门以及国际订单，是多个客户的组合 [43] 问题: 航空市场的渠道情况，下半年是否会有相关公告？ - 管理层表示，航空市场对公司来说依然强劲，渠道良好。但航空订单有时因机场建设等原因需要更长时间，且订单量可能较大但单笔金额不一定达到发布新闻稿的级别 [44][45] 问题: 可转换票据发行和股票回购后，如何考虑稀释股数？ - 管理层表示，随着股票回购，第二季度稀释股数有所下降。预计第三季度稀释股数将进一步小幅减少，而股价上涨会对稀释股数产生相反的影响。第四季度稀释股数应与第三季度基本持平 [48] 问题: 射频业务目前的规模及未来3-5年的展望？ - 管理层表示，射频业务增长前景良好，特别是随着“Golden Dome”项目的推进，未来2-4年有望实现非常扎实的增长。公司因此决定扩建新设施以满足需求 [55][56] 问题: 美国海关和边境保护局（CBP）在陆地口岸部署大型非侵入式检查系统的进展滞后，这对公司的订单和市场地位有何影响？ - 管理层承认边境口岸工程复杂，但认为公司一直是CBP最高效的设备供应商。预计设备订单将继续，不仅用于边境口岸，也用于港口、机场等其他领域。随着新系统的部署，效率有望提高 [58][59] 问题: 即将到来的国际足联世界杯和奥运会的渠道机会如何？ - 管理层表示，公司是这些领域的主要参与者，对已获得的欧洲赛事奖项感到满意，并对美国和国际上即将到来的重大赛事机会感到乐观。公司因其丰富的经验和广泛的技术而具备独特资格 [61] 问题: 国际安全产品需求增长，哪些地区或国家处于领先？ - 管理层指出，美国显然是其中之一。国际上，中东地区需求很多。许多国家开始更加关注扫描技术，以应对贸易问题并可能与美国共享信息以简化贸易。这是一个全球性的趋势，但不同年份侧重不同国家，市场尚不成熟 [66] 问题: 近期国土安全部（DHS）和CBP的资金争议是否会影响下半年收入或现金展望？ - 管理层认为不会，因为争议主要涉及移民及海关执法局（ICE）等其他问题，与边境安全无关 [67] 问题: 安全部门订单出货比是否接近1？订单不及预期是否影响下半年销售和收入指引？ - 管理层确认，本季度订单出货比略低于1.0。订单延迟可能对收入指引有轻微影响，公司出于谨慎维持了收入指引范围，但整体对业务感到非常强劲 [70][72] 问题: 利润率受多种因素影响，墨西哥合同是否是主要驱动因素？ - 管理层确认，墨西哥合同是因素之一。由于该合同规模大、产品制造重复性高，带来了固有的运营效率和高利润率。公司预见到了这一同比利润率阻力，但业务仍在良好增长。这一影响在第三季度后消退，第四季度及以后利润率有扩张机会 [74][75] 问题: “Golden Dome”项目在未来3-5年可能为公司带来多大的机会？ - 管理层认为这是一个巨大的机会，对公司整体意义重大。具体数字未透露，但暗示分析师的估计可能相去不远 [77] 问题: 光电部门增长的主要驱动力是否仍是供应链从中国转移？ - 管理层表示，驱动力与之前提到的类似，包括多元化的客户群、现有客户业务的强劲需求以及新客户的增长，这些新客户正试图将生产从世界不同地区转移到公司所在的制造地点 [79] 问题: 全年现金流是否可能接近甚至超过净收入？ - 管理层认为这完全有可能。如果应收账款周转天数能如预期下降，这种情况很可能发生 [80]