涉及的行业与公司 * 行业：海外算力（光通信、光模块、数据中心液冷、数据中心上游材料）[1][2][3] * 公司： * 光模块龙头：中际旭创、新易盛[2] * 液冷龙头：英维克[2] * 法拉第旋片/晶体厂商：福晶科技、森一、飞锐特[2][3] * 光纤光缆厂商：未具名[3] 核心观点与论据 * 海外算力产业趋势强劲，龙头公司确定性高 * 光模块龙头在2026年上半年（26H1）面临强劲需求和物料紧缺，供应链保障能力强的龙头公司业绩兑现度最高[1] * 2026年下半年（26H2）随着物料供应缓解，行业将迎来更广范围的业绩加速期[1] * 建议抱紧并加仓光模块龙头中际旭创和新易盛，认为其在26H1具备强阿尔法（超额收益）[2] * 液冷市场即将进入放量期，市场空间巨大 * 2026年是液冷放量第一年，英伟达（NV）、Meta和Google率先配套商用液冷[2] * 2027年将进入更多云厂商ASIC芯片液冷加速放量年[2] * 测算显示，一颗1千瓦（1kw）芯片对应二次侧液冷价值量1400美元，按1500万颗芯片计算，对应210亿美元（约1500亿元人民币）市场空间[2] * 国内龙头公司在ASIC芯片液冷方案部分环节份额有望超20%，且海外订单利润率或是国内的2倍[2] * 看好英维克，预计其26年第二季度（26Q2）业绩环比明显加速，兑现后将切换至2027年确定性估值溢价[2] * 上游关键材料供需紧张，国产替代机会显著 * 法拉第旋片及SGGG晶体：全球核心供给方（占70-80%份额）减产且不外供，Coherent公司隔离器大幅涨价并发断供通知，加剧供应缺口[2] * 国产厂商森一、飞锐特、福晶科技有较大国产替代份额提升机会，关键看上游SGGG晶体的自供能力[2] * 福晶科技已率先实现SGGG晶体材料自给自足，可解决扩产瓶颈，份额有望大幅提升[3] * 数据中心用散纤：1月份散纤持续涨价，国内运营商招标预期量价齐升[3] * 光纤光缆厂商因原材料价格波动大，实行光缆报价“当日有效制”，且扩产意愿较低[3] 其他重要内容 * 光模块后续股价催化点：关注2027年行业指引的逐渐清晰化（预计在3月中旬OFC大会后），以及NPO/CPO新技术趋势对规模扩展（scale up）增量场景的促进作用[1] * 光模块短期业绩节奏：主要取决于各厂商上游供应链物料和产能解决的进度[1] * 市场情绪与资金面：光模块龙头业绩预告前期的抑制情绪已释放缓解，市场降温和大票压制压力也有所缓解，产业强趋势下资金提前跑步进场[1]