纪要涉及的行业或公司 * 行业：人工智能（AI）算力产业链，特别是海外算力链，涵盖云服务、芯片、光模块、服务器等环节[1][3] * 公司： * 云服务商（CSP）：亚马逊云（AWS）、谷歌云、Meta[1][2][3] * 芯片与硬件：英伟达、台积电[1][3] * 光模块与设备：中际旭创、新易盛、长飞光纤[3] * 服务器/PCB：工业富联、胜宏科技[3] * 模型公司：Anthropic、Meta、Google、阿里、腾讯、Minimax[1][2][3] * 其他：兆易创新[3] 核心观点和论据 * 核心判断：海外AI算力需求走强，产业链或迎修复 * 近期海外推理与训练算力需求同步走强，亚马逊云、谷歌云相继涨价，台积电上修资本支出（Capex）[1] * 尽管AI应用大规模商业化能见度有限，但在模型与应用密集催化下，未来3–6个月海外算力需求有望进一步上行，市场对算力“泡沫论”的担忧可能阶段性缓解[1] * 在海外模型与应用密集催化下，算力需求有望维持上行，板块情绪或阶段性修复[3] * 推理侧需求驱动：Agent应用落地 * MoltBot等新一代AI智能体（Agent）显著提升对电脑操作与复杂任务的处理能力，带来更高的推理算力消耗[1] * Anthropic持续推出Claude Code、Agent Skills等产品，拓展了Agent应用场景[1] * OpenRouter数据显示，2026年1月初以来Token调用量持续快速增长[2] * 参考上一轮Gemini模型对谷歌云的拉动效应，Anthropic及其云服务供应商有望成为推理需求上行的核心受益方[2] * 训练侧需求驱动：模型持续迭代 * 2026年第一季度（Q1）新一轮模型有望集中发布[2] * 语言模型方面，Grok-5、GPT-6等持续探索规模扩展（Scaling）[2] * 多模态方面，Veo-4等视频生成模型快速迭代，对训练算力提出更高要求[2] * 工业界与学术界对模型能力边界的持续探索，为训练算力需求提供支撑[2] * 近期财报与事件催化 * Meta财报超预期并上修了Capex指引[2] * 2月5日谷歌、2月6日亚马逊财报将验证云服务商（CSP）的Capex趋势[2] * 2月26日英伟达财报及3月中旬的GTC大会，以及3月的OFC大会，有望进一步强化全年算力投资预期[2] 其他重要内容（投资策略建议） * 建议关注三类投资机会： 1. 云厂商：Agent推动推理需求上行，Anthropic相关产业链核心受益，推荐亚马逊、谷歌[3] 2. 海外算力链：英伟达链前期受“TPU替代GPU”叙事压制，在模型迭代窗口期重估弹性更大，推荐英伟达、兆易创新、中际旭创、新易盛、长飞光纤、胜宏科技、工业富联[3] 3. 模型公司：模型能力超预期带来估值重估，关注Meta、Google、阿里、腾讯、Minimax[3]