涉及的行业与公司 * 行业：AI算力产业链、云计算与CDN、半导体与芯片设计、服务器与数据中心 * 公司：海光信息、澜起科技、网宿科技、鼎通科技、中科曙光、曙光数创、飞荣达、英维克、工业富联、税友股份、科大讯飞[1][2][13] 核心观点与论据 一、 市场趋势与资本开支 * 北美资本开支高增长：北美五大云服务提供商（CSP）2026年资本开支预计接近7,000亿美元，较2025年的4,000亿美元增长50%，主要基于Meta和微软的超预期数据[1][4] * 国内资本开支先抑后扬：受H20/H200影响，2025年国内互联网资本开支放缓，但预计2026年有望达到5,700-6,000亿人民币[1][4] * 2027年增长潜力：预计2027年北美资本开支仍保持40%左右增长，而国内因AI推理应用深化，增速有望超越海外[1][4] 二、 AI需求侧变化 * AI推理需求爆发：MudBot等Agent应用推动多线程任务管理和人机交互，导致流量、数据及算力消耗指数级增长[1][5] * 流量结构转变：流量从人为主转向机器人主导，实现24小时不间断使用，一次可使用数百款APP[1][5] 三、 AI供给侧技术进展 * 服务器架构演进：未来超级节点（超节点）技术将内存池化、高速互联并统一协议与IP，显著提高集群效率[6] * 技术普及趋势：随着超级点技术普及和对推理性能要求提高，该技术将成为时代主要趋势[6] 四、 海光信息 * 产品进展：深算3号已量产，支持FP8/FP4精度；深算4号性能预计翻倍，有望成国内最强单卡AI芯片[3][7] * CPU性能提升：海光4号新版本核数突破128核甚至达到160核，多线程数量增加，大幅提升AI推理效率[7] * 供应链优势与估值：基于国产供应链进行规模化量产，在国家级重大项目中具有优势[7]；其CPU估值为9,000亿人民币，GPU估值为1.3万亿人民币[3][7] * 市值预期：2026年市值目标为1.2万亿，2028年预计达到2万亿以上[8] 五、 澜起科技 * 业务布局：内存互联芯片（占总收入90%）、PCIe CXL芯片（5%）、与CPU和服务器相关的产品（5%）[10] * 技术领先与增长点：在CXL领域取得显著进展，2022年5月发布全球首款CXL MXC芯片[10]；其CXL芯片有望被谷歌下一代TPU采用，带来巨大增量市场[1][10] * 产品单价提升潜力：PCIe Retimer和Switch产品有望显著提高单价，特别是Switch单价可能从50美元提升至1,200美元，增幅接近20倍[10] 六、 网宿科技 * 市场地位：中国最大的第三方中立CDN公司，CDN业务占收入约60%至70%[11] * 行业机遇：受益于谷歌云CDN涨价（北美地区价格上涨近一倍），预示海外市场CDN和云计算价格战趋势反转，大厂战略调整将为传统CDN厂商带来市场份额和盈利机会[1][2] * 业绩与估值潜力：预计2026年净利润达10亿元，若考虑涨价因素，利润弹性极大[3][12]；目前市值接近400亿元，若估值达30倍PE或更高，估值空间至少有50%以上增长潜力[12] 其他重要内容 * 近期市场表现：2026年第一季度，海光信息市值涨幅超过900亿元，成为1月市值绝对值涨幅领先的A股公司；澜起科技自2025年11月20日发布深度报告以来，涨幅超过60%[2] * 潜在涨价压力：自2025年底以来英特尔与AMD不断提示涨价，随着需求回升，本土AI芯片可能面临涨价压力[7] * 产业链相关公司：除核心三家公司外，还提及鼎通科技、中科曙光、曙光数创、飞荣达、英维克、工业富联，以及应用厂商税友股份和科大讯飞值得关注[13]