公司：博杰股份 关键要点总结 1. 财务业绩与预测 * 2025年业绩预增：营收区间为17亿至19.5亿元，净利润预计在1.3亿至1.6亿元之间，同比增长40%至61%[3] * 2024年四季度利润分析：扣非后净利润受长期股权投资减值计提和股权激励费用影响约4,000万元，若还原该费用，经营性净利润预计在7,000万至9,000万元之间，优于三季度表现[2][4][5] * 增长趋势：从2024年四季度到2025年四季度，公司业绩增长趋势明显并出现加速[3] * 2026年展望：公司对2026年整体业绩持乐观态度[2][6] 2. 核心业务：AI服务器相关设备 * 市场前景与份额：AI服务器功能侧测试设备（主要用于L10阶段测试）市场需求巨大，预计每年至少有100亿元，公司目标占据全球30%左右份额[2][5] * 客户与出货量：受益于北美N、J、M等顶尖科技客户需求，去年发货数百台，预计今年将达到数千台规模[2][5] * 新增长点：正在与客户对接3-4个AI服务器测试检测环节的解决方案，预计2026年实现批量进展，带动营收增长[4][9] * 行业地位：公司作为受益于AI资本开支的重要设备公司，其检测设备获得北美大客户高度认可[12] 3. 新兴业务：液冷解决方案 * 产品进展：自研液冷模组已应用于N客户，并向其他北美客户送样验证[2][7] * 业务模式：重点攻克系统厂场景，提供包括冷板、快接头和CPU等零部件及设备组成的完整小系统，并提供现场服务[2][8] * 发展战略：液冷需求预计将持续3-5年，公司致力于抢占市场份额；正在国内寻找供应链合作伙伴，并计划一季度赴美交流送样[7] * 市场机会：当前行业在批量交付准备上仍有不足，存在很大市场空间[8] 4. 其他业务板块发展 * 新能源汽车业务：预计在2025年快速增长，占整体营收超过20%[2][6] * MLCC（多层陶瓷电容器）业务： * 受益于AI服务器需求激增（MLCC需求量级增加10倍到100倍），全球MLCC进入扩产周期[2][11] * 作为MLCC国产化设备领先企业，已成熟掌握测试和叠层环节设备，并开始批量出货高速测试分选机等高价值量设备[4][11] * 国内厂家全球份额目前不到10%，未来目标营收翻两到三倍，将带来大量设备需求[11] * 半导体板块：同样受益于AI服务器需求，进入扩产周期，带动相关设备增长[2][6] 5. 未来布局与增长预期 * 多元化布局：公司处于AI服务器、新能源汽车、MLCC、半导体等多个行业板块扩产周期共振状态[6] * 前沿领域跟进：深入跟进人形机器人和Robot Taxi自动驾驶车辆的合作，预计2026年将有重要进展，其中Robot Taxi的需求量可能会大幅增加[4][9] * 转型成果：自2023年开始转型以来取得显著突破，海外市场表现优异（例如光模块领域），增强了投资者信心[12] * 战略聚焦：明确表示微通道制造设备（主要涉及机加设备）非公司擅长领域，目前主要集中发力于零部件板块[10]