行业与公司 * 行业：数据中心服务器电源及关键电子元器件行业 [1] * 涉及公司： * 电源厂商：台达、维谛、光宝、欧陆通、长城、麦格米特 [3][8][9][13] * 数据中心客户：谷歌、Meta、AWS、英伟达、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度 [1][4][6][7][13] * 半导体器件厂商：英飞凌、MPS、三星、海力士、美光、英诺赛科、三安光电、华润微、南车、比亚迪、长通威、杰华特、盛邦威、凤凰高科、三环 [15][16][17][18][19][22][23] 核心观点与论据 1. 数据中心电源架构演进趋势 * 当前传统架构：市电 → 配电柜/UPS → PSU → DC-DC模组 → 12V供电 [2] * 未来演进方向：向800V HVDC（高压直流）和SST（固态变压器）发展 [1][2] * HVDC：预计2026年陆续落地，将覆盖UPS和PSU功能，直接输出54V，再转换为12V [1][2] * SST：预计最快2026年底至2027年初出现试点，大规模应用预计在2027年下半年或2028年 [1][2][15] * 板级48V转12V供电架构预计保持不变 [1][2] 2. 国内外技术路径与需求差异 * 国外客户（谷歌、Meta、AWS、英伟达）：倾向于采用正负400V或0~800V方案，批量生产以PowerShell为主，功率从5.5千瓦提升至12千瓦，21千瓦开始送样 [1][4] * 国内客户（字节跳动、阿里巴巴等）：仍以传统PowerShell和PSU为主，功率等级多为5.5千瓦，阿里巴巴较多使用HVDC前身的巴拉马电源 [1][4] * 国内数据中心建设受限于算力，与北美存在差异，但在海外建数据中心时可逐步接近北美架构 [1][4] * 国内外对电源需求均呈上涨趋势，预计2026年电源厂家业绩将翻倍增长，主要受益于NV系列JD300大批量出货和国内超节点项目增加 [1][6] 3. 800V技术渗透与挑战 * 渗透情况：国内处于试点阶段，不急于采用，因旧架构改造成本高；长远是未来趋势 [5][26] * 预计时间表：2026年底至2027年初有落地项目，2027年下半年可能出现批量应用 [1][5][6] * 主要挑战： * 供应链：800V相关半导体器件（IGBT、SiC、GaN）供应链尚未成熟，需要超过1000V甚至1200V才能稳定运行 [5] * 成本：初期成本较高，国内持观望态度 [5] * 标准化：缺乏标准化文件 [15] 4. 市场竞争格局 * 800V/HVDC领域：台达和维谛占据领先地位，台达国内外市场表现强劲，维谛主要服务北美大客户；其他厂商份额相对较小 [3][8][9] * 国内服务器电源市场：台达、光宝、欧陆通和长城是主要供应商，份额差异不大，根据项目招标 [13] * 高/低功率市场：大部分需求仍以低功率（传统AI服务器）为主 [13] * 低功率市场：浪潮主要用长城，其次是欧陆通和台达；富士康以台达为主；华三由欧陆通、台达和长城共同占据 [13] * 高功率市场：台达表现较好，占比相对较高，欧陆通也有不错表现，长城表现一般 [13][14] 5. 产品价值与成本结构 * 单瓦价值随功率提升：3.3千瓦约0.45元/瓦；5.5千瓦约1元/瓦；12千瓦约1.3-1.5元/瓦；21千瓦高达1.8-2元/瓦 [3][11] * HVDC单瓦价值更高：达8-10元/瓦 [3][11] * BOM成本随功率增加：从5.5千瓦到12千瓦BOM成本增加接近10%；21千瓦相比12千瓦BOM成本增加10%-15% [12] * 成本增加原因：SiC和GaN功率器件使用增多，变压器转向PFC变压器，高频组件数量增加 [3][12] 6. 关键元器件供应状况 * 紧缺严重： * Jer MOSFETs：严重缺货，包括英飞凌和MPS型号，导致涨价且供不应求，预计持续至2026年底或更久 [17] * 高性能存储器：HBM和DDR供应非常紧张，下单1000万颗可能只交付10-20万颗，2026年尤为严重，价格上涨显著 [18] * 高功率/高电压电容：技术难度大，较为稀缺 [21] * 高容值MLC：主要份额被NV和谷歌占据，国内厂商良率低（约20%） [19] * 供应稳定： * 功率器件：如MOSFET和碳化硅，未出现恐慌性短缺 [20] * 传统MLCC：生产厂家多，产能充足，不会短缺 [21] 7. 国内半导体元件发展机遇 * 市场空间：2026年许多关键核心器件被北美公司包揽，释放了国内市场空间 [22] * 替代需求：各大客户都在寻找替代供应源以应对主供应源断供，CSP客户和传统制造商都在大量导入国产元件以降低供应链风险 [22] * 发展前景：未来3-5年内，中国半导体元件（包括电感、MLCC及PCB等）将快速发展 [22] * 国内布局厂商：功率半导体领域有长通威、杰华特、盛邦威等；MOCVD设备有凤凰高科和三环，但整体良率仍需提升 [23][24] 其他重要内容 1. 服务器出货量与客户投资 * 国内服务器出货量：2026年预计明显上涨 [1] * 字节跳动：2025年约65-70万台，2026年预计增至80-90万台 [6] * 阿里巴巴：2026年约四五十万台 [6] * 腾讯和百度：合计约四五十万台 [6] * 客户投资： * 字节跳动：每年在AI方面投入约1500亿元，其中部分用于电源设备 [7] * 阿里巴巴：三年投入约2400亿到3000亿元 [7] * 海外出货计划： * NV系列GPT300：2026年预计出货5-6万个柜子，有望达7-8万个 [7] * 谷歌：2026年TPU产出约5.5个mini单位 [7] * AWS和Meta：也有大量出货计划 [7] 2. AI服务器占比提升 * AI服务器占比从传统服务器与AI服务器7:3逐渐变为5:5甚至6:4，未来可能达到7成是AI服务器 [6] 3. 核心器件选择权 * 主要掌握在电源厂家手中，但海外客户（如英伟达、谷歌、Meta）会参与BOM表制定并提出建议；若国产器件质量可靠、价格有竞争力，他们也愿意采用 [16] * 由于2026年及2027年半导体器件普遍缺货，终端客户可能会直接参与谈判以确保供应链稳定 [16] 4. BBU（电池备份单元）需求 * 国内外数据中心对BBU均有需求，是确保不断电的重要保障，给中国储能企业带来很大市场机会 [25] 5. 国内功率段现状与展望 * 当前国内服务器电源功率段主要集中在5.5千瓦和12千瓦，预计到2027年不会有显著变化 [13]