行业与公司概览 * 行业：互联网与零售（北美）[1] * 公司：主要涉及大型科技及零售公司，包括Alphabet (GOOGL)、Amazon (AMZN)、Meta Platforms (META)、Walmart (WMT)、Target (TGT)等[4][38][58][74][94][112] 核心观点与论据：智能体商务（Agentic Commerce）趋势与用户采用 * 市场潜力：预计到2030年，智能体商务在美国电商总额中的占比将达到约10%（基础情形）至20%（乐观情形），对应商品交易总额（GMV）约为1900亿美元至3850亿美元[3] * 平台采用率持续微升：大型语言模型（LLM）平台采用率接近50%，其中ChatGPT和Gemini在过去一个月内的使用率分别为47%和33%，较2025年10月的45%和32%略有上升[3][4][6] * 年轻用户引领采用：ChatGPT在16-34岁年轻群体中采用率领先，2026年1月该年龄段使用率约为65%-75%，较2025年10月显著上升，且在该群体中的采用率比Gemini高出约3500个基点[6][10][12] * 零售商专属智能体用户基数较小但潜力大：如Walmart Sparky、Amazon Rufus等零售商专属AI助手用户基数较小（月活用户率为低两位数），但购买转化率与通用平台相当或更高，表明其增长机会[1][6][7][8] * 商业行为稳定，预示机会：约40%-55%的AI平台用户使用其进行产品研究或比价，行为保持稳定，表明随着产品改进，智能体商务机会巨大[6][14][15] * 购买行为已具规模：约30%-40%的智能体用户已通过平台完成购买，其中ChatGPT和Gemini用户的购买率分别为38%和30%，据此推算约有18%和10%的美国人在过去一个月内通过这两个平台进行了购买[6][21][27] * 杂货/快消品（CPG）类别领先：从品类角度看，杂货和快消品显示出最强的早期智能体购买信号，2026年1月有50%的AI购买者通过AI平台购买了杂货[29][31] 其他重要内容：公司具体分析与评级 * Alphabet (GOOGL)：评级为“增持”，目标价330美元，看好其AI驱动的搜索、YouTube、云服务等平台级创新，以及成本控制带来的运营杠杆，关键风险包括广告增长放缓和AI产品利润率压力[38][45][49] * Amazon (AMZN)：评级为“增持”，目标价315美元，基于约31倍2027年预期市盈率，看好其高利润业务、Prime会员增长、云服务拐点以及广告增长潜力，关键风险包括投资超预期和AWS增长减速[58][64][73] * Meta Platforms (META)：评级为“增持”，目标价825美元，基于约23倍2027年预期市盈率，看好其向“效率年”的结构性转变、收入与参与度趋势改善，以及AI、订阅、点击发消息等被低估的期权价值，关键风险包括参与度下降和Reels货币化慢于预期[74][80][84] * Walmart (WMT)：评级为“增持”，目标价135美元，基于约43.9倍混合市盈率（2028财年预期每股收益3.08美元），看好其电商、会员和广告飞轮驱动的盈利增长势头，关键风险包括电商增长放缓至15%以下[94][100][111] * Target (TGT)：评级为“增持”，目标价125美元，基于约15.1倍2027年预期每股收益（8.25美元），认为其估值不高且正在进行业务扭转，关键风险包括销售复苏时间较长和毛利率面临数字渠道组合转变等压力[112][116][128]