涉及的公司与行业 * 行业：在线旅游代理（OTA）行业 * 涉及公司：Booking（海外OTA巨头），以及作为参照系的国内OTA公司 核心观点与论据 * 核心观点： 国内OTA市场正面临反垄断调查引发的分歧，但参考海外经验（Booking案例），OTA巨头有能力通过商业模式调整重塑护城河，维持份额和佣金率稳定[1] * 核心论据（Booking案例）： * 商业模式调整： Booking正从代理模式大力回归商户模式，通过预收款掌握资金流和最终定价权，从而规避对“价格平价”条款的直接法律干涉[1] * 流量锁定策略： 利用巨额Google广告投入来锁定公域流量[2] * 价格体系模糊化： 通过Genius会员计划和Preferred Partner计划，以“会员特价”形式将成本转嫁给酒店，模糊比价体系[2] * 产品交叉销售： 利用“机+酒”交叉销售策略，将房价隐藏进打包总价，进一步规避直接比价[2] * 国内OTA现状评估： 国内OTA在移动端和亚太供应链上仍然具备领先优势[2] 其他重要内容 * 报告背景： 报告是对Booking应对反垄断十年攻防的复盘，旨在为理解当下国内OTA提供参照系[2] * 风险提示： 报告提示了欧盟反垄断监管超预期、流量获取成本上升及对Google广告过度依赖、第三方数据引用偏误等风险[2]