涉及的行业或公司 * 行业：化工行业 [1][3] 核心观点和论据 * 近期板块波动原因：化工板块近期波动较大 主要受三个因素影响 1) 受有色金属板块回调的拖累 2) 伊朗事件短期降温 叠加油价和美国天然气价格下跌 3) 前期短期上涨较快 [1][3] * 回调性质判断：总体来看 此次回调主要是宏观因素导致的化工板块风险偏好阶段性下降 [2][4] * 核心周期逻辑：化工行业的大周期逻辑并未改变 [1][3] * 资本开支与供需格局：资本开支增速有望放缓 “反内卷”将加速行业供需改善及价格修复 [2][5] * 龙头企业盈利前景：龙头企业在过去几年产能有大幅扩张 因此在同样的行业景气度状态下 其盈利有望较上一轮周期有大幅提升 [6] * 价格与盈利拐点：1) “反内卷”已为价格奠定较好基础 春节后需求释放有望带动价格进一步提升 2) 在价格及价差修复下 2026年第一季度盈利有望迎来向上拐点 [6] 其他重要内容 * 投资机会判断：当前是化工板块的绝佳配置机会 [1][3]