行业与公司 * 行业：黄金市场及宏观金融分析 [1] 核心观点与论据 * 金价近期走势：年初以来金价在地缘政治事件催化下持续上涨并突破5000美元/盎司，但在“沃什冲击”后迎来明显调整 [1] * 金价需求结构：期货持仓、ETF增持和央行购金共同主导金价走势 [1] * 期货投资者实际交割量占比极低 [1] * 黄金ETF更偏向被动反映价格走势 [1] * 央行购金更多出于战略配置考量 [1] * 短期金价展望：“沃什冲击”或已近尾声，地缘政治摩擦和降息预期将对年内金价形成支撑 [2] * 缩表或推升期限溢价，导致中长端利率难以下降，不符合特朗普的政治利益 [2] * 长期金价展望：全球仍处“秩序重构”、“低增长高债务”格局，黄金仍是对抗不确定性的最优资产 [2] 其他重要内容 * 无其他内容