纪要涉及的行业或公司 * 行业：黄金与白银等贵金属大宗商品行业 [1][2] * 公司：摩根大通（其大宗商品研究团队） [1][2] 核心观点与论据 * 核心立场：摩根大通大宗商品团队对黄金维持结构性看多立场 [1][2] * 价格目标：将黄金中期价格目标上调至2026年末每盎司6300美元 [2] * 核心论据 - 需求强劲：投资者及各国央行对黄金的需求持续超出预期 [2] * 核心论据 - 央行行为：各国央行愈发倾向以黄金吨数而非购买金额来制定买入计划 这支撑了其购买行为的价格无弹性特征 [2] * 核心论据 - 供需失衡：团队预计投资者和各国央行每季度将购买717吨黄金 远高于维持价格平衡所需的380吨 [2] * 风险提示：发达市场央行若调整储备策略可能带来风险 [2] * 风险阈值：除非黄金价格达到每盎司8000美元 否则预计央行购买行为不会出现太大变化 [2] * 白银观点：白银价格走势更难预测 [3] * 白银需求：近期上涨得益于中国和印度的强劲需求 [3] * 白银风险：面临过度回调的风险 [3] * 价格影响：预计价格上涨将引发替代效应和回收量增加 推动市场趋于平衡 [4] * 比价关系：黄金与白银的价格比也将上升 [4] 其他重要内容 * 近期市场波动：上周黄金和白银价格波动极大 [1] * 黄金价格表现：黄金一度飙升至近每盎司5600美元 随后在周五大幅回调9% [1][2] * 白银价格表现：白银价格跌幅则超过26% [1][2] * 波动原因：价格波动是对凯文・沃什被提名下一任美联储主席的回应 该提名推动了美元反弹 [1][2] * 技术分析：黄金涨势尚未结束 关键支撑位有望守住 [4] * 资产表现展望：实物资产将继续跑赢纸质资产 [4] * 市场阶段预判：在这一轮牛市中 预计会出现盘整和大幅回调阶段 [4]