纪要涉及的行业或公司 * 行业：电力设备行业，特别是变压器细分领域[1] * 公司：思源电气、特变电工、华明装备、平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞[2] 核心观点和论据 * 核心观点：重申看好电力设备出口高景气，国内变压器企业因产能和交付优势显著受益于海外订单外溢[1][2] * 需求端论据： * 自2023年以来，新能源建设与电网升级周期启动[1] * 2025年AI爆发，数据中心建设加速，需求持续超预期[1] * 美国市场变压器交付周期从50周大幅延长至127周，显示需求紧迫[1] * 供给端论据： * 国内产能紧张：广东、江苏等地大量变压器工厂处于满产状态，部分面向数据中心的订单已排到2027年[1] * 海外产能受限：电力变压器依赖高技能劳动力，但行业在23年前经历长期低利润率，导致产能缩减和熟练劳动力流失[1] * 海外扩产推迟：西门子能源、现代电气等海外大厂因技术人员培训问题推迟产能扩张[1] * 长期短缺预期：梳理海外大厂扩产计划，预计到2030年欧美地区电力变压器仍面临10%的短缺[2] * 竞争优势论据： * 中国变压器产能占全球60%[2] * 国内企业交付周期不到欧美企业的五分之一，能更好匹配AI算力竞争和数据中心建设的迫切需求[2] 其他重要内容 * 投资建议： * 高压设备出口及零部件方向：关注思源电气、特变电工、华明装备等[2] * 国内投资方向：关注平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞等[2]